“抢退税”催生高库存与减值风险

澳洲市场补贴加码以及欧洲市场需求提升，直接带动了当地新能源储能及光伏设备的需求起量。在抢退税补贴预期下，为尽快报关至海外仓库，光储企业普遍选择提前备货。以艾罗能源为例，其存货水平创下历史新高，期末存货规模达20.4亿元，较年初增加42.8%。这种激进备货虽然顺应了海外政策红利，但也大幅加剧了存货减值与资金周转压力，同期单季资本开支亦达到1.9亿元。

光储出海行业格局的演变趋势

面对成规模的海外囤货，光储出海行业的竞争格局正迎来深刻演变。

• 竞争维度升级： 粗放铺货极易引发库存积压与价格内卷，市场竞争加剧。
• 运营模式精细化： 随着资产减值与信用减值损失的增加，行业将摒弃盲目冲量，转向基于实际当地需求的精细化运营。
• 本土化加深： 为应对需求不及预期及期间费用大幅提升的风险，出海企业需更精准地匹配欧洲与澳洲本土市场的补贴政策节奏与终端需求结构。

常见问题

艾罗能源（688717）存货飙升至20.4亿的主要原因是什么？

主要受海外抢退税补贴预期影响。为了尽快报关并运至海外仓库，公司大幅提前备货，导致期末存货规模达20.4亿元，较年初激增42.8%。

高存货对艾罗能源带来了哪些实质风险？

庞大的存货推高了贬值与资金周转风险，近期单季因此确认了1795万元资产减值损失和1288万元信用减值损失。此外，还面临需求不及预期及期间费用大幅提升的风险。

光储出海行业未来将如何演变？

随着库存周期波动及海外市场竞争加剧，光储出海行业将从依赖政策红利的粗放铺货，必然转向精细化与本土化的深度运营，以平抑高库存带来的减值波动。