主营业务拆解与模式转型的商业影响

公司当前的主营业务涵盖医疗器械、药品及医疗服务，整体营业收入达 15.95 亿元。其中，器械业务是最大的基本盘，实现营收 11.34 亿元，占总营收比例达 71.06%。

在器械业务向服务化转型的过程中，按次收费及租赁模式改变了传统的财务与商业逻辑：

• 现金流与递延收益转化：设备从一次性买断转变为分期租赁或按检测次收费，使得主营业务收入从即时确认转变为随检测周期逐步确认的递延收益。这拉长了客户的生命周期价值，形成了更具持续性的长尾客户收入流。
• 全球化渠道与药企联动：该模式有效提升了设备在全球医疗机构的覆盖率。境外业务贡献了 10.64 亿元营收。同时，设备装机量的攀升也直接赋能了跨国药企合作，推动 VCTE™ 测量的 LSM 成为 MASH 临床试验的替代终点，带动相关临床试验业务实现 678 万欧元收入。

设备服务化模式的核心数据与风险提示

器械按次收费与器械租赁模式的快速扩张，直接反映在装机数据的激增上，对市占率的拉动作用显著。但同时，该商业模式在实际营收转化中也面临特定挑战。

尽管装机量攀升迅速，但该模式的营收高度依赖于单机使用频率。若后续出现检测量爬坡不及预期的情况，将直接导致按次收费与租赁模式的实际转化营收不达预期，拉长设备的投资回报周期。此外，MASH 药物的推广节奏以及汇率波动（当期曾产生 3229 万元汇兑损失）也会对该服务化商业模式的整体利润表现造成一定扰动。

常见问题

福瑞医科的设备服务化转型包含哪些核心产品？

该转型主要依托子公司 Echosens 展开，核心器械产品包括 FibroScanGO、BOX、Handy 等。这些设备不再局限于传统直接售卖，而是全面引入了按次收费及租赁模式，适应更多基层筛查与疾病管理场景。

按次收费及租赁模式对装机量有何实质性拉动？

该医疗设备商业模式降低了终端医疗机构的引入门槛。数据显示，相关设备全球累计安装量已达 1691 台，较上一年末的 651 台实现了 1040 台的全年新增增长，表明该模式对全球设备渗透率的提升起到了直接推动作用。

福瑞医科的主营业务收入主要来源于哪里？

公司总营业收入为 15.95 亿元，其中医疗器械是核心支柱。器械业务实现营收 11.34 亿元，占总营收比例高达 71.06%；此外，药品业务营收 3.85 亿元，医疗服务及其他业务营收 0.77 亿元。

上游话语权与下游渠道的协同拓展

装机量的规模化跨越，首要体现在下游渠道的拓宽。福瑞医科正持续推进全球渠道建设，致力于提升设备渗透率与覆盖的医疗机构数量。同时，公司与跨国药企（如礼来）深化合作，推动诊断技术成为 MASH 临床试验的合理可能替代终点。这种向下游终端的深度渗透，配合器械业务规模的扩大（实现营收 11.34 亿元），客观上有助于提升公司在向上游核心零部件及代工厂采购时的规模化议价优势。

模式演变下的资金分配与风险传导

按次收费及租赁模式的推广，本质上重塑了上下游的资金分配周期。该模式将下游医疗机构的初始采购成本，转化为依托互联网医院平台与终端检测量逐步实现收入的路径。福瑞医科当期整体营业收入为 15.95 亿元，其中境外业务营收达 10.64 亿元。尽管全球业务扩展迅速，但若未来发生按次收费及租赁模式的检测量爬坡不及预期的情况，前期投入的设备折旧摊销将沿产业链向上传导，进而对公司的整体盈利与资金周转带来考验。

常见问题

福瑞医科的按次收费模式对下游医疗机构有什么影响？

该模式通过租赁等灵活方式，有效降低了下游医疗机构的设备初始采购门槛，使机构能够将成本转化为按实际检测量支付的费用，有利于 VCTE™ 测量等肝病筛查技术在临床的普及。

装机量突破1691台是否意味着公司资金压力增加？

全球新增 1040 台装机量确实意味着企业需要承担设备投放初期的资金垫付压力。不过，公司依托全球渠道建设与跨国药企临床试验的持续交付（相关业务实现收入 678 万欧元），形成了多元化的收入来源以支撑运营。

这种器械融资租赁模式面临哪些主要产业链风险？

核心风险在于终端检测量的爬坡进度。如果下游检测量不及预期，设备无法按计划产生足够的现金流，不仅会影响设备的折旧摊销，还可能受到汇率波动（如当期汇兑损失 3229 万元）等多重外部因素的冲击。