原材料周期驱动的业绩爆发与价格博弈

数控刀具及硬质合金行业对上游钨材料具有极高的依赖度。当钨价进入上行周期时，往往会带动下游刀具制造企业的业绩爆发。欧科亿（688308）在此前的产业链驱动中，充分展现了其应对原材料周期的“顺价机制”：公司依托自身的库存成本优势，顺应原材料上涨趋势成功上调产品价格。

这一策略落地成效显著。在此期间，公司实现营业收入 14.57 亿元（同比增长 29.30%），归母净利润 1.04 亿元（同比增长 80.81%）；此后公司经营延续高增态势，单季实现营业收入 6.44 亿元（同比增长 113.49%），单季归母净利润更是大幅增长至 2.04 亿元（同比增长 2560.71%）。但与此同时，钨价波动风险始终是悬在企业头顶的利剑，一旦价格大幅单边波动，将对制造端的成本控制提出严峻考验。

产业链整合与下游应用市场扩容

为平抑原材料周期风险并寻求新的增长空间，刀具制造企业正加速推进全产业链布局。欧科亿近期公告拟以 4.25 亿元自筹资金收购湖北宜昌永鑫精工 51% 股权，旨在整合从棒材原料到终端钻针产成品的全产业链。

此次收购的标的公司深耕 PCB 微钻、铣刀生产近 20 年，拥有年产 3.5 亿支 PCB 微钻、1 亿支 PCB 铣刀的产能，其出产的 PCB 微钻直径最小可达 0.075mm。目前，相关产品已广泛应用于通信、消费电子、汽车电子以及 AI 服务器等场景，主要客户涵盖了东山精密、胜宏科技、建滔集团等多家知名 PCB 企业。

在 AI 服务器（如 GB200 系列至 GB300 系列，及即将面世的 Rubin 系列）演进中，单机柜算力集成度不断提升，导致 PCB 板线路复杂度提升，单板的孔数与厚度均有较大幅度增加。由于 PCB 板厚度及材料硬度持续提升，加工需使用分段钻工艺以确保良率，这带动了单孔加工成本的快速提高，进而促使 PCB 钻针市场快速扩容。

常见问题

钨价上涨如何影响数控刀具企业的利润？

钨价上涨会直接推高硬质合金刀具企业的原材料成本，但具备较强库存能力和定价权的企业能通过“顺价机制”上调产品价格。欧科亿就曾凭借这一机制及库存成本优势，实现单季归母净利润同比增长 2560.71%。

欧科亿在产业链布局上有哪些新动作？

欧科亿拟以 4.25 亿元收购永鑫精工 51% 股权，以整合从棒材原料到终端钻针产成品的全产业链。标的公司拥有年产 3.5 亿支 PCB 微钻等产能，产品广泛用于 AI 服务器等高算力场景的 PCB 制造。

数控刀具及 PCB 钻针行业面临哪些核心风险？

该类工业消费品制造企业主要面临宏观经济波动风险、钨价波动风险以及收购整合进展不及预期风险。如果上游原材料价格大幅异动或下游宏观需求疲软，将直接对企业的盈利空间造成挤压。