新能源“量增价减”引发盈利模式考验

作为电力企业，广州发展的新能源业务正面临收益倒挂的市场格局。随着装机规模的较快增长，发电量的大幅提升未能转化为等比例的利润扩张。电价的下行直接压缩了新能源板块的单位盈利空间，这也是公司近期扣非后归母净利润出现下滑的核心因素之一。在此背景下，单纯依靠扩大新能源发电规模的盈利模式正面临考验。

综合能源平台对冲单一板块风险

为应对新能源入市带来的利润承压，广州发展依托综合能源平台优势，通过多元化的主营业务结构来分散风险：

• 稳固的火电基本盘：火电装机容量达 4.84GW，且机组集中在粤港澳大湾区电力负荷中心。历史年化发电量 157.10 亿千瓦时，上网电价为 0.520 元/千瓦时，提供了相对稳定的现金流支撑。
• 能源物流与燃气持续放量：历史年化煤炭销售量达 5202 万吨，同时新增了年供应量为 40 万吨的 LNG 长协资源，有效增强了产业链的抗周期能力。
• 发力储能新赛道：公司已新增新型储能规模超 1GWh，并积极参与抽水蓄能项目股权竞拍，以寻求新的利润增长极。

常见问题

广州发展的新能源业务目前面临哪些具体压力？

主要面临新能源全面入市带来的电价下行风险。历史数据显示，受市场交易影响，公司光伏与风电上网电价分别降至 0.412 元/千瓦时和 0.435 元/千瓦时，直接导致新能源及储能分部利润总额降至 5.14 亿元。

面对电价波动，公司的主营业务结构如何发挥缓冲作用？

公司采取了综合能源平台模式，火电业务（装机 4.84GW）提供基础电量与利润支撑，同时能源物流与燃气业务（如年化煤炭销售 5202 万吨）持续放量，有效弥补了新能源板块暂时的利润下滑。

在当前行业背景下，广州发展是否有调整业务结构的布局？

是的，公司在稳步推进火电环保替代与气电替代项目的同时，正大力布局储能领域，已并网及推进新型储能规模超 1GWh，并积极参与抽水蓄能项目，以优化整体电力业务的盈利结构。