主营基盘与跨界核电的协同效应

作为浙江省最大的发电企业，浙能电力控股火电机组占省内统调火电装机容量的50%以上，报告期内管理机组总装机容量达 41.04GW，完成上网电量 1737 亿千瓦时。在主业基本盘之外，公司较早依托省内资源深度布局核电领域，目前持有中国核电2.26%的股权。

在燃料成本下行红利期，火电主业与参股投资形成了双重合力。报告期内，公司实现归母净利润 75.28 亿元，投资收益达 38.50 亿元。其中，参股火电贡献 16.27 亿元，参股核电部分则贡献了 12.31 亿元。此外，公司拟累计现金分红 44.25 亿元，占归母净利润的 58.78%，并规划在中报披露时进行不低于 20% 的中期分红。

火电行业盈利结构的重塑趋势

传统火电行业的利润高度受制于煤价波动。报告期内，浙能电力火电电价同比下降 4.6 分/度，但受燃料成本下降影响，电力业务毛利率同比提升 1.29 个百分点。通过参股核电，火电企业能够有效对冲单一燃料市场的周期性风险。

核电资产具备长期的稳定性，将其纳入投资组合，使得公司在面临电价波动或资产减值压力时具备更厚的利润安全垫。这种跨界融合的投资模式，反映出电力行业从单一发电向“主业稳健+多元股权投资”演变的格局趋势。

常见问题

浙能电力的投资收益主要由哪些部分构成？

报告期内，公司总利润收益为 38.50 亿元，其中长期股权投资收益占 34.29 亿元。具体来源包括参股核电贡献的 12.31 亿元，以及参股火电贡献的 16.27 亿元，核电与火电参股均发挥了重要支撑作用。

传统火电企业为何要跨界参股核电？

传统火电业绩易受燃料价格周期影响，而核电资产现金流与回报相对稳定。参股核电可帮助火电企业平抑经营周期波动，在面临电价下调或计提减值等客观压力时，提供更为稳健的利润补充，从而重塑电力企业的盈利结构。

浙能电力未来的分红规划是怎样的？

公司在提升报告期内分红比例至 58.78%（拟累计分红 44.25 亿元）的基础上，明确规划在中报披露时进行中期分红，且中期分红比例不低于 20%，持续优化股东回报机制。