核心技术壁垒与产品延伸

T2工艺是科马材料在干式摩擦片领域确立竞争优势的核心基础。通过该工艺打造的高端产品，在市场竞争中展现出稳固的替代能力。在此基础上，科马材料将技术优势延伸，以干式摩擦片为核心部件结合减振弹簧等，开发出能有效传递扭矩、减振吸噪的扭矩减振器，并成功应用于传统及新能源混合动力汽车领域。

同时，公司联合中国制浆造纸研究院，打通了湿式纸基摩擦材料从基础研究到产业应用的全链条。目前，湿式纸基摩擦片已实现小批量供货，并向潍柴动力、法士特传动等多家客户交付且验证情况良好。

主机配套客户绑定与市场格局

科马材料在终端市场的拓展采取了深度绑定头部主机厂的策略。在干式摩擦片及扭矩减振器业务上，公司不仅稳固了与采埃孚、法士特伊顿、吉利领克等客户的合作，还成功将配套范围拓展至问界、智界、零跑汽车等新能源混动车型。

凭借T2工艺产品与优质客户的深度绑定，在特定历史期间内，科马材料在国内不同维度的市场份额客观表现为：主机配套市场占有率约为32%~37%，售后服务市场占有率约为4%~5%，国内整体市场占有率约为8%~9%。

常见问题

科马材料的干式摩擦片业务主要服务哪些客户？

在干式摩擦片及扭矩减振器业务方面，科马材料深度绑定了采埃孚、法士特伊顿、吉利领克等头部客户，并已成功拓展问界、智界、零跑汽车等新能源混动车型配套。

科马材料在干式摩擦片市场的占有率达到多少？

在特定历史期间内，科马材料在国内主机配套市场的占有率约为32%~37%，售后服务市场占有率约为4%~5%，整体市场占有率约为8%~9%。

科马材料在湿式纸基摩擦片领域有何技术进展？

科马材料联合中国制浆造纸研究院，打通了非道路领域湿式纸基摩擦材料从基础研究到产业应用的全链条。该产品已向潍柴动力等客户实现小批量供货且验证情况良好。

跨系统集成的底层技术壁垒

传统汽车零部件往往分散独立，而智能线控底盘要求高度的融合。亚太股份的一体化解决方案将动力、制动、转向与悬架等关键硬件统筹于底盘域控制器的统一架构下。这种跨部件的深度集成带来了极高的算法与电子电气架构门槛。其中，电子机械制动（EMB）完全取消了传统液压管路，与集成轮毂电机相配合，需要极为精准的底层执行逻辑。亚太股份依托底盘域控制器实现了复杂环境下的车辆各系统独立控制，这种软硬件协同能力构成了其核心的技术护城河。

创新功能驱动产品附加值与客户绑定

在产品落地层面，该方案赋予了整车突破物理极限的灵活性，具备原地转向、横向移动等功能，极大地提升了城市密集停车等场景下的产品差异化附加值。此外，在商业模式上，线控底盘正加速向一体化交货模式演进。整车厂在采购高度集成的一体化方案后，其底盘调校与整车匹配将深度依赖于供应商。这种模式有效提升了整车厂的转换成本，帮助亚太股份进一步绑定大客户。目前，其产品已覆盖吉利汽车、零跑汽车、一汽红旗、重庆长安等国内车企，并进入了通用、STELLANTIS等全球知名车企的采购平台。

常见问题

亚太股份的线控底盘核心技术优势是什么？

核心优势在于以底盘域控制器为中枢，实现了集成轮毂电机、电子机械制动（EMB）、主销转向系统与主动悬架的深度融合，使车辆具备原地转向与横向移动能力，具备极高的软硬件协同壁垒。

亚太股份的汽车电子控制系统包含哪些主要产品？

汽车电子控制系统主要包括电子驻车制动（EPB）、车身稳定系统（ESC）以及集成制动系统（IBS）等，是公司业务构成与智能化布局的重要支撑。

这项一体化技术面临哪些客观风险？

前沿技术的发展与市场验证具有不确定性。客观存在的风险主要包括技术更新迭代风险、新客户的拓展进度不如预期，以及海外或新建产能的扩建速度不及预期等。

资金沉淀与重资产投入考验

从底盘弹性元件向高端底盘系统跃升，美力科技采取了“并购+自建”的双轮驱动模式，这也带来了不可忽视的资金风险。公司不仅计划投资 6.56 亿元用于空气悬架总成项目，还在墨西哥投资 3000 万美元设立生产基地深耕北美市场。巨额的海外并购（如德国 AHLE 及 ACPS 集群）与跨国产能建设，不可避免地会带来较高的资金沉淀与折旧压力。若后续订单规模或并购标的业绩出现波动，将对公司的资金链与盈利能力构成直接考验。

技术整合与新业务拓展的不确定性

空气悬架总成及智能悬架系统涉及复杂的跨学科技术整合，存在技术开发不及预期的风险。尽管公司通过自研 ML1900 高强弹簧钢、收购大圆补齐全工艺能力，并成功让 ACPS 集团确立盈利拐点，但向系统级解决方案转型依然面临较高的研发门槛。此外，虽然目前前五大客户销售占比仅为 32.46%，客户结构相对分散，但新增的高端智能悬架产能能否如期获得整车厂验证并顺利转化为规模收入，仍需结合终端市场需求消化。

常见问题

美力科技目前的核心主业是什么？

公司的双主业格局为“底盘弹性元件+牵引系统”。其中底盘悬架系统弹簧为第一大收入来源，历史营业收入达 11.0 亿元，占公司总营收比重为 54.7%，且悬架弹簧毛利率已修复至 18.16%。此外，公司也已切入人形机器人特种弹簧赛道。

空气悬架总成项目的具体投资规模有多大？

布局空气悬架总成及智能悬架总成项目的计划投资金额为 6.56 亿元。该项目是公司从传统零部件供应商向底盘系统解决方案提供商升级、提升单车配套价值的关键战略举措。

转型过程中面临哪些主要投资风险？

面临的风险主要包括：并购标的的业绩波动风险、技术开发不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险，以及海外地缘环境恶化的风险。多基地跨国运营与重资产系统级项目的推进，使得公司对各环节的协同与抗风险能力提出更高要求。

市场需求与替代协议的演进风险

自动驾驶大带宽需求爆发时点的不确定性，直接影响高频高速连接器的放量节奏。目前，天海电子的高频高速连接器已覆盖从传统射频传输（FAKRA）到高速差分信号直至大带宽以太网的全场景需求。随着汽车电子架构演进，以太网等替代协议的普及与行业标准的不断更迭，可能会对现有 mini-FAKRA 连接器产品的市场生命周期与渗透率产生潜在冲击。是否具备长期技术领先性，需以同级第三方实测与市场验证为准。

供应链降本压力与盈利转化挑战

当前整车制造环节面临激烈的车企价格战，压力不可避免地会向上游汽车零部件环节传导。天海电子现阶段收入以汽车线束业务为核心，营收占比稳定在八成以上。公开数据显示，在主营相似业务的同业可比上市公司中，平均销售毛利率为 15.84%，而天海电子的销售毛利率未及同业平均。在 mini-FAKRA 产能爬坡阶段，若面临下游持续降本诉求与新产线良率波动的双重夹击，该产品缩减空间与自重的物理优势在转化为实际盈利能力时，将面临汽车供应链不确定性的严峻考验。

常见问题

天海电子的核心业务及行业地位是什么？

天海电子深耕汽车电子电器行业，主营业务涵盖汽车线束、汽车连接器及汽车电子模块。据招股书披露，其汽车线束业务在国内行业的市场份额约 8.45%，是该领域的龙头供应商，汽车连接器业务也跻身国内第一梯队。

mini-FAKRA连接器的主要技术优势是什么？

该自研产品主要针对汽车智能化传输需求，相较传统 FAKRA 连接器，官方介绍其缩减了 75% 的空间与 32% 的自重，能够更好地适应智能座舱与自动驾驶对轻量化及紧凑结构的要求。

自动驾驶投资风险主要体现在哪些方面？

相关产业链的投资不确定性主要集中在 L3 及以上自动驾驶法规落地迟缓导致大带宽需求不及预期、以太网等新一代网络协议架构的替代演进、以及整车价格战向零部件供应链传导的降本压力。

核心产品与工艺技术壁垒

友升股份处于汽车产业链中游的零部件制造环节，核心主营涵盖门槛梁、电池托盘、保险杠、副车架等产品。针对特斯拉等核心客户，公司不仅实现直接供应电池托盘底护板和侧纵梁，还向特斯拉指定的一级供应商供应电池托盘纵梁，相关产品已覆盖Model 3/Model Y等主流新能源车型。

在工艺方面，公司掌握了铝合金挤压、压铸、焊接、CNC等多种核心工艺。针对新能源汽车电力系统所需的电池托盘，公司开发出焊接开裂不敏感型挤压铝材，有效提升了电池托盘的良品率。同时，通过模具涂层配方优化提升了型材的耐腐蚀性，满足高精度与抗冲击性能要求，这些技术沉淀构成了公司难以替代的工艺壁垒。

核心客户结构与业务延展

公司的业务增长深度绑定下游知名整车厂及一级供应商。历史营收伴随大客户新能源车型放量实现快速增长，其中前五大客户合计营收占比高达51.8%。除特斯拉外，核心客户还包括宁德时代（占比10.5%）、赛力斯（占比9.4%）和蔚来汽车（占比7.4%），且国内市场与海外市场互补，海外业务毛利率显著高于国内。

在巩固汽配主业的同时，友升股份正积极向新业务延展。基于现有的核心技术与客户壁垒，公司明确计划依托现有技术，切入特斯拉、小米汽车、小鹏汽车等客户的人形机器人领域新产品供应链。此外，其自主研发的首款全场景智能商用割草机器人已完成样车下线，未来计划向更多低速无人化应用场景延伸。

常见问题

友升股份向特斯拉供应哪些核心汽车零部件？

友升股份直接向特斯拉供应电池托盘底护板和侧纵梁，同时向特斯拉指定的一级供应商海斯坦普和华域汽车供应电池托盘纵梁。相关核心产品已成功覆盖特斯拉Model 3和Model Y等主流新能源车型。

友升股份的客户集中度有多高？

友升股份对核心客户的绑定程度较高，前五大客户合计贡献了51.8%的营业收入。其中，特斯拉（含其指定一级供应商）合计营收达9.7亿元，占总营收的24.5%。

友升股份是否有向人形机器人领域拓展的计划？

公司计划依托现有的汽车零部件业务及核心技术，切入特斯拉、小米汽车、小鹏汽车等客户的人形机器人领域新产品供应链。目前公司已成立人工智能事业部，并将智能割草机器人作为新兴业务的首款核心落地产品。

上游材料依赖与零部件定位

在新能源汽车产业链中，隆源股份的主营业务为铝合金精密压铸件的研发与生产。上游环节高度依赖铝压铸材料及精密模具加工。受汽车轻量化趋势驱动，据中国汽车工程学会数据，我国单车用铝量规划目标将分别达到 190kg、250kg 和 350kg。同时，据 Grand View Research 数据，全球铝压铸市场规模预计将由 802 亿美元上升至 1,119 亿美元，这为处于中游环节的压铸件企业提供了广阔的市场空间。

下游绑定逻辑与配套供应

在下游应用端，隆源股份的产品主要应用于新能源汽车三电系统等关键领域（该板块收入占比已达 38.32%）。公司采取直供与间接配套相结合的模式融入整车厂供应链：一方面直供零跑汽车、台达集团、科世达等知名厂商；另一方面通过富特科技等Tier 1供应商，间接供货给蔚来、小米等主流汽车品牌。通过这种深度绑定，压铸件供应商有效嵌入了新能源汽车的制造链路。

常见问题

隆源股份在新能源汽车产业链的核心主营是什么？

隆源股份的主营是铝合金精密压铸件，产品核心应用于新能源汽车三电系统、转向系统及热管理系统等关键领域，是连接上游铝材与下游整车制造的重要零部件供应商。

OBC箱体份额的提升对隆源股份有何业务意义？

OBC（车载充电机）箱体全球市占率从 1.40% 升至 5.26%，反映了其新能源三电系统零部件在市场上的渗透加深。目前该板块收入占比已提升至 38.32%，成为公司业绩增长的重要驱动力，且公司已获取多项定点项目以支撑后续营收。

隆源股份在产业链中面临哪些主要风险？

处于铝压铸产业链中游，企业需应对多重挑战。公司面临行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险，以及上游原材料价格波动风险，这些因素均可能对产业链中的利润分配与稳健经营产生影响。

高附加值产品构成与单车价值提升

福耀玻璃的汽车玻璃产品矩阵已从传统功能延伸至智能化与舒适化领域。官方资料显示，其高附加值产品主要包括智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃、轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃以及钢化夹层玻璃等。这些产品具备更复杂的工艺与集成技术要求，大幅提升了单车配套价值。同时，高附加值产品占比的显著提升，是福耀玻璃优化产品结构、增强业务韧性的核心动力。

技术门槛与客户迁移壁垒的形成

智能全景天幕与抬头显示（HUD）玻璃等高附加值产品，不仅仅是基础汽玻的简单延伸，更需要兼顾光学显示、隔热、调光与轻量化等多重复合技术。这类高技术门槛的产品在研发与量产上要求极高，能够有效转化为客户迁移壁垒。凭借稳定的交付与高质量的技术标准，福耀加深了与车企的绑定，其经营利润表现强于全球汽车产量与销量大盘走势，展现出显著的业务阿尔法属性。

常见问题

福耀玻璃的高附加值产品主要包括哪些？

主要包括智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃、轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃和钢化夹层玻璃等，这些产品共同推动了产品结构升级。

福耀玻璃的单车配套价值（ASP）是否有明显增长？

有明显增长。据年报披露，得益于高附加值产品占比较上一期上升5.44个百分点，公司汽车玻璃平均单车配套价值（ASP）同比提升了8.1%。

公司在海外市场布局及产能扩张情况如何？

福耀正积极推进安徽合肥、福清阳下等新工厂建设以提升全球化交付能力。同时，福耀美国二期产能持续释放，据年报披露，其美国公司实现营收79.2亿元，同比增长25.4%，营业利润率达13.3%，在美产能进一步扩大。

商业模式升级与盈利模型重构

继峰股份的盈利逻辑正在从单一的传统零部件供应，向高附加值的整车交互件平台转型。通过产品升级提升客单价（ASP），公司主营业务收入结构得到显著优化。

在核心的乘用车座椅业务方面，产品正处于快速量产阶段。历史期内，该业务（含座椅开发模具收入）实现营业收入56.19亿元，较上一同期增长80.68%；同时实现归母净利润1.01亿元（上一同期为盈亏平衡），展现出强劲的盈利模型改善逻辑。

此外，基盘业务与新兴业务同样通过智能化升级贡献稳定营收。传统内饰业务在头枕、扶手等领域占据国内第一梯队位置，并拓展了隐藏式电动出风口（历史期内营收3.95亿元）等新品；车载冰箱业务历史期内营收达2.14亿元，增长77.35%。

竞争壁垒与业务护城河

乘用车座椅行业的绝大多数市场份额目前仍被外资占据，而继峰股份作为民营座椅龙头，正伴随新势力客户的崛起加速国产替代。公司持续推进对子公司格拉默的整合，带来了规模效应与降本增效的双重红利。截至报告期末，公司累计乘用车座椅在手项目定点共27个，并在全球化客户订单方面获得突破。高价值量产品叠加充足的量产项目储备，增强了公司在供应链中的话语权。在实际经营中，公司需应对商誉减值、原材料涨价以及客户拓展等多方面风险。

常见问题

乘用车座椅的单车价值量为何能大幅提升？

作为具备鲜明消费属性的交互件，座椅正经历深度的产品升级。随着通风、加热、按摩等智能化配置的普及，座椅价值量从传统的4000元提升至8000元，并逐步向万元级别迈进。

继峰股份的主营业务发生了哪些变化？

除稳固头枕、扶手等传统内饰的基盘业务外，公司成功拓展了乘用车座椅、隐藏式电动出风口、隐藏式门把手及车载冰箱等智能化、高附加值产品。其中，乘用车座椅业务已成为推动营收与利润增长的关键力量。

继峰股份目前的座椅业务进展如何？

该业务正处于快速量产与产能陆续布局阶段。历史期内乘用车座椅业务实现营收56.19亿元，同比增长80.68%，归母净利润扭亏为盈达到1.01亿元。目前公司已累计获得27个乘用车座椅在手项目定点。

汽车低压电气升级拉动需求演变

在汽车零部件产业中，高阶智驾与智能座舱的普及对车辆的12V/24V/48V低压电气架构提出了更高要求。相比传统的汽车铅酸电池替代方案，低压锂电池在能量密度与响应性能上更能适配智能化的下游应用场景。骆驼股份已实现12V/24V/48V低压锂电、车载电源、驻车电源及低压冗余电源等全线产品覆盖，精准匹配了这一技术演变趋势。在此过程中，其原有的铅酸电池（报告期营收127.4亿元，占比78.2%）依然作为稳固基石，保障了企业在产业变革期的基本盘。

产业集中度与企业竞争壁垒

新定点项目的获取是衡量汽车零部件企业未来竞争力的关键。骆驼股份已斩获60个低压锂电池新定点项目，这一数据反映出下游主机厂对其技术路线的认可，也预示着产业订单正向具备核心技术优势的头部企业集中。此外，公司形成了极具韧性的产业链闭环与成本优势：

• 闭环网络：完成绿色铅酸电池循环产业链的“1+1+N”全国布局，以及海外“3+N”全球网络（依托马来西亚稳产与摩洛哥规划推进）。
• 成本中心：将再生铅业务定位为战略性“成本中心”，废旧铅酸电池回收处理能力达86万吨/年，约70%的再生铅成品用于内部自供，有效平滑大宗铅价波动，强化主业毛利韧性。
• 海外拓展：海外市场销量同比增长7.51%，累计开发新客户83家，期间实现8个主机厂项目定点。

常见问题

骆驼股份在低压锂电池领域的行业地位如何？

骆驼股份是国内汽车低压电池龙头企业。在低压锂电池业务上，公司处于快速放量阶段，报告期内销量达51.4万KWH，营收8.0亿元，毛利率升至15.6%，并已获得60个新定点项目。

智能化趋势是如何拉动低压锂电池需求的？

随着智能座舱与高阶智驾的渗透率提升，汽车12V/24V/48V低压电气架构需要升级。低压锂电池及相关的车载电源、低压冗余电源能更好地适配智能系统对电能的更高需求，从而带动了低压锂电池对传统铅酸电池的替代趋势。

骆驼股份如何应对原材料价格波动的风险？

公司将再生铅业务定位为战略性的“成本中心”。依托每年86万吨的废旧铅酸电池回收处理能力，约70%的再生铅成品用于内部自供。这一高自给率的闭环模式有效平滑了原材料涨价风险，保障了利润空间的稳定。

贯通上下游的专用化学品供应节点

三孚新科的业务定位于电子化学品及表面工程行业，构建了“电子化学品+通用电镀化学品+专用设备+先进材料”协同发展的格局。在产业链图谱中，公司处于承上启下的中游位置：其通用电镀板块向上游采购基础化工原料，将其转化为自主研发的MSA体系高速镀锡工艺等表面处理专用化学品；随后向下游输送给制造企业，解决具体生产环节的技术升级需求。该镀锡工艺目前已在国内外实现规模化应用。

切入中亚供应链的国产替代价值

在汽车零部件制造领域，表面处理是提升产品可靠性的核心环节。三孚新科响应“一带一路”倡议，其通用电镀业务成功切入中亚汽车零部件供应链，对下游供需格局产生了直接影响。这一布局不仅为中亚市场的汽车制造输送了国产替代技术，也进一步拓宽了公司通用电镀业务的下游应用边界。除汽车制造外，公司的中游工艺同样向下赋能于AI服务器、通信以及被动元件等核心场景。

常见问题

三孚新科的MSA体系高速镀锡工艺主要应用在哪里？

该工艺属于三孚新科通用电镀业务板块，是公司推进传统业务技术升级与国产替代的重要成果。目前已成功切入中亚汽车零部件供应链，并在国内外实现了规模化应用。

三孚新科在电子化学品及表面工程行业面临哪些风险？

公司所处行业面临周期性调整与竞争加剧的整体环境，下游部分产业曾经历周期性调整。此外，公司经营还需应对原材料价格波动、研发失败与成果转化、以及商誉减值等常规性风险。

三孚新科的业务板块如何与下游制造产生协同？

公司不仅提供表面处理专用化学品，还通过专用设备板块（如高端PCB孔金属化设备）和先进材料板块（如复合铜箔研发）与下游制造深度对接。这种“化学品+设备+材料”的板块协同，能更好地满足下游汽车零部件、AI算力等场景的高可靠性要求。

核心产品布局与客户矩阵

作为国内电连接产品的头部供应商，维通利的核心产品涵盖硬连接、柔性连接、叠层母排、CCS以及同步分解器等系列化部件，能为客户提供从单一产品到整体解决方案的定制化服务。

在新能源汽车板块，维通利的商业壁垒直接体现在高度集中的客户矩阵上。其新能源汽车领域超70%的收入，来自于比亚迪、长城汽车、吉利集团及北汽集团等主流整车厂，以及欣旺达、中创新航等头部配套厂商。同步分解器作为电驱系统中的关键零部件，不仅深度切入比亚迪供应链（覆盖率接近67%），同步还获得了广汽集团、上汽集团、零跑汽车、斯特兰蒂斯等多家车企的项目定点。

商业模式与行业竞争地位

维通利的盈利模式建立在规模化生产与深度绑定全球知名客户的基石之上。除了新能源汽车，其电连接产品在电力电工、风光储及轨道交通领域，均有超六成左右的收入由西门子、施耐德、中国中车等各领域的全球头部企业或世界500强客户贡献。

在竞争格局中，公司核心产品销售收入位居行业前列。据中国电器工业协会数据证明，其硬连接和柔性连接产品营业收入位居行业第一，叠层母排产品位居行业第二。在选取同业上市公司的对比中，公司营收规模与销售毛利率均处于同业中高位区间。

常见问题

同步分解器在汽车电驱系统中的作用是什么？

同步分解器是新能源汽车电驱系统中的核心零部件之一，维通利作为该产品的供应商，依托该零部件的研发与销售，深度切入新能源汽车产业链，并为整车厂提供定制化配套服务。

维通利的新能源汽车业务主要面向哪些客户？

维通利在新能源汽车领域超70%的收入来自于比亚迪、长城汽车、吉利集团、北汽集团等主流整车厂，以及中创新航、欣旺达、孚能科技等头部配套厂商。其同步分解器在比亚迪乘用车电驱系统覆盖率已接近67%。

维通利在行业中的市占率与盈利表现如何？

公司是国内电连接产品的头部供应商，同步分解器相关收入位居国内同类零部件供应商前三。在可比上市公司同业对比中，公司的营收规模与销售毛利率均处于同业中高位区间。

打破外资垄断的重塑路径

长期以来，国内干式摩擦片高端主机配套市场主要被舍弗勒及平和法雷奥等外资品牌主导。科马材料作为深耕摩擦材料的企业，基于T2工艺陆续推出了多款高端干式摩擦片产品系列，有效实现了核心零部件的国产化突破。在此过程中，行业格局逐渐从外资主导转向国内外供应商并驱，是否具备更优的综合竞争优势，需以同级第三方实测为准。

下游应用与市场格局演变

随着技术验证与配套能力的提升，国产高端摩擦片的市场份额正在稳步扩大。从科马材料在特定历史期间内的表现来看，国内市场格局呈现出结构性变化：

此外，科马材料还联合中国制浆造纸研究院打通了湿式纸基摩擦材料“基础研究—成果转化—产业应用”的全链条。其湿式纸基摩擦片已向潍柴动力、法士特传动等客户实现小批量供货，这进一步丰富了国产关键传动零部件的产业布局。

常见问题

科马材料的干式摩擦片技术有何特点？

科马材料基于 T2 工艺陆续推出了多款干式摩擦片高端产品系列，并在此基础上开发了扭矩减振器等产品。这些装置利用干式摩擦片、减振弹簧及花键毂等部件，能有效传递扭矩、减振吸噪并实施过载保护，可广泛应用于传统及新能源混合动力汽车。

科马材料在汽车零部件领域的主要客户有哪些？

在干式摩擦片及扭矩减振器业务方面，公司深度绑定了采埃孚、法士特伊顿、吉利领克等头部客户，并成功拓展了问界、智界、零跑汽车等混动车型配套；湿式纸基摩擦片业务则已向潍柴动力、法士特传动等实现小批量供货。

该公司当前面临哪些主要风险？

公司在发展过程中主要面临募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险以及市场竞争加剧风险。这些因素可能会对后续的业务推进和供应链稳定性产生一定影响。

全电压体系如何精准适配智驾需求？

在汽车智能化趋势下，智能座舱与高阶智驾系统对车辆底层电源的稳定性、响应度及功率冗余提出了更高要求。骆驼股份的低压锂电池产品线已全面覆盖12V/24V/48V低压锂电、车载电源、驻车电源及低压冗余电源等产品。这套完整的全电压产品矩阵，能够为复杂的智能座舱娱乐系统和高阶智驾计算平台提供相匹配的底层电力支持，从而在技术底层建立了满足新一代智能汽车用电场景的产品壁垒。

60个新定点与实绩如何铸就客户壁垒？

定点项目是整车厂对供应商技术与综合实力的长期认可。骆驼股份低压锂电池已获得60个新定点项目，这意味着其全电压产品方案深度融入了下游客户的全新车型开发周期中。由于汽车电源系统直接关乎整车安全与稳定性，主机厂在确立定点合作后通常不会轻易更换供应商，从而形成了极高的行业转换壁垒。

从经营基本面来看，该低压锂电池业务正处于快速放量期。报告期内，其低压锂电池销量达51.4万KWH，对应营业收入为8.0亿元，毛利率稳步升至15.6%。在坚实的业绩支撑与庞大的定点规模效应下，公司作为国内汽车低压电池龙头企业的产业地位得到进一步巩固。

常见问题

骆驼股份的低压锂电池业务目前的经营数据如何？

报告期内，骆驼股份低压锂电池业务处于快速放量阶段，其产品销量达到51.4万KWH，实现营业收入8.0亿元，毛利率已升至15.6%。

骆驼股份的低压锂电池主要包括哪些产品？

公司已建成完善的产品线，具体实现了12V/24V/48V低压锂电、车载电源、驻车电源以及低压冗余电源等产品的覆盖，能够全面适配智能座舱与高阶智驾需求。

60个新定点项目对骆驼股份意味着什么？

获得60个新定点项目意味着公司的低压锂电池方案成功通过了整车厂的严格验证。定点合作有助于深度绑定主机厂客户，通过前期的产品协同开发大幅提高了后续供应链的行业转换壁垒。

行业格局与技术路线演变

当前汽车零部件行业正深度向智能化转型，智能底盘成为随高端车型放量而加速发展的核心赛道。从技术发展路径来看，悬架系统正经历清晰的升级路线：即从半主动悬架、空气悬架，逐步向全主动悬架系统演进。随着高端车型将相关配置逐步由选配向标配渗透，市场对智能底盘的需求显著扩大，这也对零部件企业的车规级技术积淀与系统级开发门槛提出了更高要求。

产业转化与全球化布局

保隆科技在智能悬架领域已建立覆盖全梯队的产品体系。这种完整的体系化布局使得公司能够顺应行业渗透率提升的趋势，直接将新项目的量产落地转化为业绩增量，从而带来经营规模与盈利能力的双重改善。除悬架业务外，其传感器业务与ADAS感知板块（聚焦高像素成像与毫米波雷达）也在主流车企平台中持续突破，共同支撑了公司的智能化转型。

为应对国际贸易环境变化并提升供应链韧性，保隆科技正系统性推进全球化产能布局。目前，泰国新厂已投产并完成气门嘴及橡胶供应链的本地化；美国基地正推进TPMS新工厂建设；欧洲匈牙利园区正加速智能底盘产能扩张；同时，公司还在推进摩洛哥设厂计划并探索墨西哥合作路径，以兼顾成本控制与全球供应安全。

常见问题

保隆科技的智能悬架产品包含哪些类型？

保隆科技（603197）的智能悬架产品覆盖了半主动悬架、空气悬架以及全主动悬架，形成了全梯队的产品矩阵。相关业务主要随高端车型渗透率的提升与新项目的量产落地，实现规模与盈利的同步改善。

汽车悬架行业正在经历怎样的技术趋势？

汽车悬架正加速智能化转型，其核心的技术发展路线是从半主动悬架、空气悬架逐步向全主动悬架系统演进。智能底盘作为核心赛道，正随着高端车型配置的渗透而加速放量。

保隆科技如何应对供应链与国际贸易环境的变化？

保隆科技正系统性推进全球化产能布局以提升供应链韧性。公司在泰国、美国、欧洲（匈牙利）等地均有推进产能建设或扩张，并探索摩洛哥、墨西哥等地的合作路径，从而兼顾成本控制与供应链安全。

下游破产对中游制造商的直接冲击

在汽车零部件售后替换件（后市场）的产业链条中，上下游结算普遍存在一定的账期。当下游具有主导地位的核心大客户突发信用危机甚至进入破产保护时，风险会沿着供应链迅速逆向传导，直接表现为上游供应商的应收账款沦为坏账。

面对 CARDONE 母公司的破产保护，建邦科技的应对动作反映了极端信用风险下的财务审慎原则——对相关应收账款进行全额信用减值准备计提。单笔 1606.8 万元的减值不仅吞噬了当期利润，更折射出“客户集中度较高的风险”。若中游制造企业缺乏多极化的客户矩阵，将严重依赖单一核心客户的结算节奏与资金健康度。为对冲此类产业链资金链风险，建邦科技在汽车与非汽车领域持续拓展业务，例如其电子电气系统已升至第二大业务（营收 1.7 亿元），同时涵盖了摩托车、船艇及家庭庭院等非汽车零部件产品。此外，公司还积极向新能源前装市场渗透，已向某头部新能源车企的一级供应商提供主动进气格栅电路板，通过境内外、前后市场相结合的模式分散下游经营风险。

常见问题

核心大客户破产对供应商利润有什么影响？

大客户丧失履约能力会直接导致供应商的货款无法收回。以建邦科技为例，因 CARDONE 母公司破产保护，公司计提了 1606.8 万元的全额信用减值准备，这是导致其当期归母净利润同比下降 19.6% 的主要原因之一。

汽车零部件企业如何应对下游信用风险传导？

企业通常需要建立严格的信用风控制度，并拓展多极化的客户与业务矩阵。除了深耕后市场，建邦科技逐步将业务延伸至非汽车领域（如摩托车、家庭庭院类产品），并积极研发软硬件结合的汽车电子前装产品，以降低对单一核心大客户的依赖。

建邦科技在其他方面面临哪些供应链或经营风险？

除客户集中度较高的风险外，企业在全球化经营及规模扩张中还面临多重挑战。建邦科技亦面临中美贸易摩擦引起的经营风险、受汇率波动影响收益的风险（曾因汇率变动产生汇兑损失导致财务费用增加），以及海外建厂引起的综合风险（如泰国子公司处于起步阶段时产生的阶段性亏损）等。

并购扩张：切入高壁垒座椅赛道

汽车座椅总成具备较高的技术与制造壁垒。新泉股份以汽车内外饰系统为核心业务，为了打造新的利润增长极，公司正积极拓展汽车座椅业务。在具体落地动作上，公司已完成对安徽瑞琪70%股权的收购，借此快速获取并整合座椅研发与制造资源。

与此同时，为进一步聚焦并扩大座椅产能，新泉股份拟设立芜湖新泉座椅有限公司，注册资本达1亿元。通过这一系列并购扩张与资本投入，公司正逐步构建起涵盖仪表板总成、门内护板总成以及汽车座椅的 comprehensive（综合）零部件供应能力，提升在整车制造产业链中游的综合配套实力。

国产替代加速与产业链布局深化

本土供应商向座椅等高核心零部件延伸，是当前汽车产业供应链国产替代的重要趋势。新泉股份的这一跨界布局，不仅丰富了其产品矩阵，也有望为下游整车客户提供更多元、更灵活的本土化供应链选择，从而在长期的市场演进中逐步改变现有的座椅供应生态。

除了深耕汽车零部件，新泉股份也展现出跨界拓展的战略意图。公司通过与线性驱动领域龙头企业凯迪股份签署战略合作协议，共同布局人形机器人关键零部件赛道。在产能全球化方面，其斯洛伐克、德国拜仁生产基地扩建项目有望投产，马来西亚子公司也已设立。不过，产业拓展与全球布局仍需关注地缘政治、原材料价格波动以及项目进度不及预期等潜在风险。

常见问题

新泉股份在汽车座椅业务上有哪些具体动作？

新泉股份在座椅业务上的布局主要通过并购与设厂双管齐下。公司已完成对安徽瑞琪70%股权的收购，同时拟出资1亿元设立芜湖新泉座椅有限公司，专门聚焦汽车座椅及座椅零部件的研发与生产。

新泉股份收购瑞琪对行业格局有什么影响？

传统汽车座椅市场存在较高的制造壁垒。新泉股份作为本土内外饰系统供应商跨界入局，旨在打破原有的外资供应垄断，加速汽车零部件的国产替代进程，为整车制造产业提供更多的本土化配套选择。

除了汽车座椅，新泉股份还在拓展哪些新业务？

除深耕汽车内外饰及座椅业务外，新泉股份正积极切入人形机器人制造领域。公司已与深耕精密传动及电机控制领域的凯迪股份签署战略合作协议，共同布局机器人核心零部件赛道。

车载按摩机芯行业的格局演变

随着智能座舱加速向健康、舒适化方向演进，车载按摩机芯的行业格局正发生深刻变化。在供应链生态端，呈现出座椅总成厂商与专业机芯供应商深度绑定的趋势。以智己汽车S31L项目为例，头部座椅总成厂商佛吉亚与专业的机芯供应商摩忻智能展开合作，通过规模化量产（年产能达30万台），重塑了座舱健康舒适系统的供应链体系。这种合作模式提升了机芯供应商在汽车零部件产业链中的参与度与规模化供货能力。

荣泰健康的业务布局与延伸

除拓展汽车配件领域外，荣泰健康的主营业务依然以按摩椅为核心，历史营收约15亿元，按摩小电器与体验式按摩服务作为补充。公司整体毛利率约30.7%，净利率约9.5%。在前沿技术与新赛道布局上，公司正持续推进“DeepHealth”智慧健康AI大模型等领域的研发，并成立全资子公司上海阿而泰机器人有限公司，其核心产品ART500单臂理疗机器人V1.0版本已上市交付，V2.0版本已完成小批量试产。

常见问题

荣泰健康在智己汽车S31L项目中承担什么角色？

荣泰健康的控股子公司摩忻智能与佛吉亚合作，共同开发了智己汽车S31L项目。目前该项目已实现量产交付，摩忻智能负责提供的专用产线年产能达30万台。

车载按摩机芯的渗透对零部件行业有什么影响？

随着智能座舱加速演进，车载按摩机芯正向前装市场快速渗透。佛吉亚等头部座椅总成厂商与专业机芯供应商的深度绑定，正在重塑汽车座舱健康舒适系统的供应链生态，加速行业格局演变。

荣泰健康的主要营收来源和利润水平如何？

公司历史核心收入来源为按摩椅（实现营收约15亿元）。历史整体毛利率约30.7%，净利率约9.5%。此外，公司因汽车配件研发投入增加，研发费用率约5.9%。

聚焦电驱齿轮，强化本土化供应链开发

作为以齿轮制造为核心能力的汽车零部件企业，双环传动的乘用车齿轮（特别是新能源齿轮）是其历史营收占比达 5% 以上的核心业务线。在新能源汽车产业链加速全球化布局的背景下，海外本土化产能的缺失往往是零部件企业切入主流供应链的痛点。

依托匈牙利基地这一核心支点，双环传动能够直接贴近欧洲市场，为主机厂提供电驱系统齿轮的本地化配套服务。这一布局不仅缩短了供应链响应半径，更是公司深度对接欧美主流车企及 Tier 1 供应商的关键卡位，将制造能力有效转化为区域服务优势。

业务结构与区域产能协同

除了作为欧洲重心的匈牙利基地外，双环传动在其他核心业务与区域市场也有着清晰的产能协同规划。以下是公司核心业务线与海外布局的协同情况：

（注：上述业务结构依托公司底层齿轮制造能力展开，同时广泛应用于智能系统与机器人系统等领域。）

常见问题

双环传动的匈牙利基地在产业链中扮演什么角色？

匈牙利基地被定位为欧洲区域的产能核心与服务枢纽，主要功能是深耕欧洲新能源车电驱系统齿轮业务，通过本土化供应链开发，深度对接并服务欧美主流车企及 Tier 1 供应商。

公司的核心业务构成与下游周期有何关联？

双环传动的乘用车齿轮、智能执行机构与减速器是核心业务支撑。由于公司处于汽车零部件制造行业，业务受下游整车批发销售情况影响较大，存在一定的周期波动性；同时商用车业务也紧跟新能源转型步伐。

双环传动在海外市场还有哪些重要布局？

除欧洲的匈牙利基地外，双环传动在海外还设有越南基地。该基地重点布局注塑及复合材料智能执行机构，主要聚焦并覆盖东南亚市场的区域需求。

产业链位置与协同模式

碳陶刹车盘的产业链具有清晰的分层协同结构。以金博股份为代表的企业主导了碳陶刹车盘本体的材料研发与制造，占据了产业链的核心主体价值；而长华集团则作为上游零部件供应商，专注于碳陶刹车系统金属结构件的研发与生产。

在具体的合作模式上，长华集团与金博股份建立了战略合作伙伴关系，成为了金博股份碳陶刹车盘配套金属件的核心供应商。主机厂对整车制动系统的严格验收标准，通过盘片制造商穿透至上游配套件企业。长华集团凭借自身的全工序内制化能力，率先实现了该类专用合头及紧固件套装的批量生产，满足了整车制造对高品质金属件的配套需求。

产能协同与应用延伸

为了匹配下游整车量产的爬坡需求，零部件供应商必须建立完善的产能保障。长华集团在此领域的产能布局已初具规模，其生产基地一期具备年配套20万件的生产能力，且已实现量产。此外，公司已新购杭州湾新区近百亩土地，用于规划全新的碳陶盘关键金属结构件生产线，以应对未来市场的扩容需求。

值得注意的是，这种产业链配套能力不仅限于传统乘用车市场。长华集团针对飞行汽车领域研发的轻量化紧固件、金属结构件及碳陶刹车盘金属套装，已获得多家国内知名飞行汽车企业定点。

常见问题

碳陶刹车盘配套金属件的市场规模有多大？

据华经产业研究院测算，国内碳陶刹车盘整体市场规模约为78.1亿元。其中，配套金属件大约占总体价值的10%，对应市场空间约为7.8亿元。

长华集团与金博股份在产业链中是什么关系？

金博股份主要主导碳陶刹车盘本体的制造，处于产业链的主体环节；长华集团则是其战略合作伙伴与核心供应商，负责为其提供碳陶刹车盘专用的合头及紧固件等金属配套件，两者属于上下游的协同供应关系。

长华集团目前的配套产能规划如何？

目前，长华集团的生产基地一期已具备年配套20万件的生产能力并已实现量产。为进一步保障未来的供应链协同，公司已新购近百亩土地，专门用于规划全新的碳陶盘关键金属结构件生产线。