海外市场主导与多国产能布局

全球户外用品行业格局正在发生演变，品牌方日益要求供应商具备跨国产能配置能力。浙江自然的业务深度扎根海外，其主营的充气床垫、保温箱包等户外用品在国外市场实现了 8.18 亿元的营收与 33.91% 的毛利率。为顺应这一供应链转移趋势，公司通过设立子公司越南大自然与柬埔寨美御，将产能前置于东南亚等关键区域。目前，这些海外基地的产能正处于持续释放阶段。

制造体系升级与跨国经营风险

伴随跨国供应链格局的重塑，海外基地的产能爬坡节奏成为行业面临的共性考验，涉及当地工人熟练度、跨文化管理体系搭建以及供应链配套完善等结构性问题。若出现海外产能爬坡不及预期或订单不及预期，将直接影响业务运转。对此，浙江自然在推进海外产能布局的同时，正持续深化自动化生产升级，并已顺利完成信息化平台建设落地，以此提升制造体系运转效率，力争保障多国基地的交付稳定性。

常见问题

浙江自然在海外市场的核心盈利产品是什么？

公司主营充气床垫、保温箱包等户外用品，其充气类产品表现强劲，实现营收 7.51 亿元，毛利率达 37.66%，是核心的业务引擎。

公司的海外产能主要布局在哪里？

为顺应供应链转移趋势，公司的海外产能主要通过子公司越南大自然、柬埔寨美御等基地承接，目前相关海外基地的产能正在持续释放中。

户外用品跨国供应链布局主要面临哪些风险？

该过程需面对海外产能爬坡不及预期、新客户拓展不及预期、订单波动以及汇率大幅波动等风险，考验企业的跨国经营与制造管理能力。

跨国布局重塑上下游利润分配

在锂产业链中，上游锂精矿与中游锂盐冶炼的利润分配常随市场价格剧烈波动。盛新锂能通过锁定优质矿山，将资源端的高价值留存于自身体系。其布局的津巴布韦萨比星锂矿作为当地品位最高的在产矿山之一，平均品位达 1.98%，原矿处理能力为 99万吨/年，年产锂精矿约 29万吨。这部分自有矿产直接为下游冶炼提供原料保障，有效缓冲了外部矿石采购的成本压力，增厚了整体业务的利润垫。

海外冶炼产能的就地转化协同

在掌握上游资源的同时，海外提锂基地的投产进一步完善了跨国协同。位于印尼的盛拓项目是目前海外已建成的规模最大矿石提锂项目，设计年产能达 6万吨 且已实现批量供货。结合国内四川基地已建成的 7.7万吨/年 锂盐产能，公司总计已建成 13.7万吨/年 的锂盐加工规模。印尼基地能够就近转化海外矿石资源，叠加阿根廷盐湖项目（年产能 2500吨 碳酸锂）的独立运营，实现了多区域、多原料渠道的产能协同与风险对冲。

常见问题

盛新锂能在海外布局了哪些核心锂矿资源？

公司核心海外锂矿为津巴布韦萨比星锂矿，其5个已查明矿块氧化锂资源量为 8.85万吨，平均品位 1.98%。此外，公司在阿根廷拥有独立运营权的SDLA盐湖项目，年产能达 2500吨 碳酸锂。

盛新锂能目前的锂盐加工总产能有多大？

公司目前总计已建成 13.7万吨/年 的锂盐产能，以及 500吨/年 的金属锂产能。其中海外印尼基地（盛拓）贡献了 6万吨/年 的设计产能，国内四川基地合计产能为 7.7万吨/年。

建设跨国产业链面临哪些主要风险？

跨国产业链布局需应对多重不确定性，主要包括：全球锂矿及盐湖投产超预期导致的供需变化、下游锂电池需求不及预期、地缘政治冲突引发的货物运输风险，以及汇率波动和安全环保等潜在风险。

产业链痛点与出海布局逻辑

在国内水泥市场整体承压的背景下，行业面临显著的供需失衡挑战。据券商研报数据显示，国内水泥需求处于低位运行，累计产量约 3 亿吨，同比下降 7.1%；价格端全国平均成交价格约为 343 元/吨，同比降幅为 14%。

为打通上下游增量，华新建材将目光转向海外市场。公司在立足国内业务的同时，积极实施海外投资，重点深入布局非洲等高景气度区域。伴随海外新增产能的稳步释放，海外业务已成为公司在传统市场低迷期维持业务发展的关键支撑。此外，在经营管理层面，公司通过实施 A+H 股股票激励计划，进一步绑定核心团队利益，助力海外产业链的纵深拓展。

海外产能扩张与风险传导

尽管出海布局能有效缓解国内市场的价格竞争压力，但在非洲等地的上下游产业链延伸也伴随着特有的风险传导机制。首先，海外下游需求虽然景气度高，但存在非洲产能增长过快的风险，若产能投放节奏与当地实际消化能力脱节，将直接影响企业的产能利用率与盈利空间。其次，海外投资面临显著的汇率波动风险，例如美元相对非洲部分国家货币持续走强，极易引发汇兑损失，进而对公司的整体利润端造成直接冲击。

常见问题

国内水泥量价齐跌对华新建材的具体影响是什么？

国内水泥行业整体承压，累计产量同比下降 7.1%，平均成交价格同比下降 14%。这加剧了国内价格竞争激烈的风险，促使华新建材将增量重心转移至海外市场，通过海外高景气度市场对冲国内低位运行的压力。

华新建材在非洲的投资策略是什么？

公司通过深入布局非洲等海外区域市场，稳步释放海外新增产能。依托海外业务的高景气度，在海外市场构建本地化的上下游产业链，从而在国内市场需求疲软时获取业务增量。

非洲产能转移面临哪些核心风险？

核心风险主要集中在两个方面：一是非洲产能增长过快可能带来的供需错配风险；二是汇率波动风险，特别是当美元相对部分非洲国家货币持续走强时，容易引发汇兑损失并侵蚀企业利润。