主营业务拆解与海外产能定位

路斯股份的主营业务涵盖宠物食品的生产与销售，其中肉干产品是公司收入占比最大的核心基本盘。从业务结构来看，公司的增长呈现双轮驱动：一方面，罐头产品在境外大客户订单增长的支撑下呈现高速增长态势；另一方面，主粮产品构成了内销增长的主要支撑。

在境外业务拓展中，柬埔寨路恒承担了重要的产能供给角色。外销订单主要来自俄罗斯、美国等国家或地区，柬埔寨产线释放的产量有效承接了这些增量需求，成为公司营业收入达到约 8.59 亿元规模的重要推力。

财务透视：毛利率承压的成因与商业考量

尽管海外产线带来了可观的营收增量，但其财务表现呈现出明显的结构性特征。目前整体毛利率约为 20.77%，但柬埔寨子公司肉干产品的毛利率相对偏低，这一商业策略直接导致公司核心的肉干产品整体毛利率下降。此外，肉粉产品受市场供需影响销售价格偏低，进一步拖累了整体毛利率表现。

除了产线自身的利润特征，人民币汇率升值对出口业务毛利率产生了直接的负面影响，导致阶段性承压。不过，主粮产品毛利率在此期间实现了上升，对整体利润形成了部分弥补。这种“以低毛率换取规模扩张”的策略，本质上是企业在产能扩张期获取市场份额的常见路径，其后续盈利能力的修复，取决于产线规模化后的成本优化及汇率等外部环境的变动。

常见问题

路斯股份目前的海外业务主要由哪些地区构成？

路斯股份的外销订单主要来自俄罗斯、美国等国家或地区。为承接这些境外大客户订单，公司在柬埔寨设立了子公司（柬埔寨路恒）专门从事肉干产品的生产，以此作为海外产能的重要布局。

柬埔寨肉干产线为什么会导致整体毛利率下降？

主要原因是柬埔寨路恒产线释放的收入增量较大，但其产品自身的毛利率相对偏低。在肉干作为公司收入占比最大产品的情况下，低毛利产线权重的增加，结构性拉低了肉干产品乃至整体业务的毛利率水平。

除了柬埔寨产线，还有哪些因素影响了路斯股份的毛利率？

除柬埔寨子公司毛利率偏低外，人民币汇率升值对出口业务毛利率造成了负面影响，且肉粉产品因市场供需原因销售价格偏低也形成了拖累。积极的一面是，主粮产品的毛利率在此期间实现了上升，对整体利润表现形成了部分弥补。

海外产能协同与产品交付壁垒

晶澳科技在出海过程中展现出较强的供应链协同能力。在维持越南基地稳定运营的基础上，公司进一步深化全球布局，参与共建阿曼“6GW高效电池与3GW高功率组件”项目。目前，该阿曼项目的一期已正式投产，这种“电池与组件”一体化的海外产能配置，有效缩短了海外客户的交付半径，形成了显著的光伏客户壁垒与本土化供应优势。

行业周期底部与经营韧性验证

当前光伏制造行业正处于周期底部与供给侧优化阶段。在落后产能逐步退出及行业自律机制的推进下，晶澳科技展现出“现金流改善、资本开支收缩”的财务特征。尽管受外部环境与行业周期影响，剔除冲回的资产及信用减值后，公司单瓦组件面临约5分至8分的阶段性亏损，但其历史期末约 114 亿元的存货储备以及环比改善的经营性现金流，为其跨越行业周期、持续支撑海外产能运转提供了基本保障。

常见问题

晶澳科技的阿曼产能规模及目前进展如何？

晶澳科技参与全球合作伙伴共建的阿曼项目规划为“6GW高效电池与3GW高功率组件”。目前，该海外产能项目的一期已经正式投产，标志着公司在海外本土化高效产品供应方面取得实质性进展。

晶澳科技目前的海外出货情况怎样？

公司组件的海外出货量占比呈现显著上升趋势，已由约 51% 提升至约 77%。这一数据变化直观反映了公司海外市场拓展的成效以及对海外客户需求的深度覆盖。

影响光伏行业当前景气度的风险因素有哪些？

从行业基本面来看，主要风险在于行业装机不及预期，以及行业自律机制的推进效果不及预期。目前整个光伏制造领域正处于周期底部与供需格局调整阶段。

柬埔寨产能放量与毛利率阶段性承压

路斯股份的肉干产品是公司收入占比最大的核心业务，整体收入约 5.01 亿元（其中境外收入约 4.37 亿元）。公司外销收入能实现约 12.77% 的增长，主要得益于肉干与罐头等产品的出口订单大幅增加。依托柬埔寨路恒子公司扩大肉干生产，公司成功承接了这部分显著的收入增量。

然而，海外产能的快速释放也带来了利润端的阶段性波动。目前，柬埔寨子公司生产的肉干产品毛利率相对偏低，拉低了公司肉干产品的整体毛利率。叠加人民币汇率升值对出口业务毛利率产生的一定影响，以及肉粉产品受市场供需影响价格偏低，公司整体毛利率（约 20.77%）同比承压。不过，期内主粮产品毛利率的上升，对整体利润形成了一定弥补。

海外供应链与客户准入壁垒解析

面对宠物食品出海的复杂环境，路斯股份的海外布局构建了后发者难以轻易跨越的壁垒：

• 大客户订单交付壁垒：公司的境外大客户订单具有规模大、要求高的特征。柬埔寨海外产能的落地，直接支撑了肉干与罐头产品（罐头境外收入约 0.62 亿元）的出口需求，证明了公司具备承接大规模跨国订单的生产与交付能力。
• 国际供应链合规与分散需求：在境外市场（如美国、俄罗斯等）的供应链采购中，国际客户对产地分散及贸易合规有严苛要求。在柬埔寨建立生产基地，是应对复杂国际贸易环境、满足客户供应链溯源与区域产能备份的重要布局。
• 多品类协同抵御风险：除了海外肉干产能，公司内销主粮收入（约 1.22 亿元，增速约 19.32%）依托境内线上渠道的增长构成了内销主力。这种国内外市场、多品类（肉干、罐头、主粮）的协同，增强了公司对抗单一市场或单一产品波动风险的能力。

常见问题

路斯股份的肉干产品收入规模有多大？

路斯股份的肉干是收入占比最大的产品线，整体收入约 5.01 亿元，其中绝大部分由境外市场贡献，境外收入约 4.37 亿元。该品类是支撑公司外销订单增长的核心力量之一。

为什么柬埔寨产能放量反而拖累了毛利率？

主要原因是柬埔寨路恒子公司目前的肉干产品毛利率相对偏低，随着产能释放和收入增量变大，直接拉低了肉干产品的整体毛利率。此外，人民币汇率升值对出口业务也造成了一定影响。

路斯股份的主要客户和市场分布在哪里？

公司业务覆盖境内外市场，内销主要依托线上等渠道推动主粮等产品销售；外销订单则主要来自俄罗斯、美国等国家或地区，收入增长主要由境外大客户的订单需求快速增长所驱动。

海外产能协同与出货结构优化

作为光伏电池组件的研发、生产与销售企业，晶澳科技的出货量位居行业前列。在当前的行业周期底部，公司采取了“现金流改善、资本开支收缩”的经营策略。在此背景下，产能的跨国协同尤为重要。公司不仅保持越南基地的稳定运营，还参与共建阿曼“6GW高效电池与3GW高功率组件”项目。阿曼项目一期的正式投产，直接赋能了公司的海外供应链，支撑了海外出货占比跃升至约77%的结构性转变。

重塑主营盈利模式的内在逻辑

跨国产能布局对盈利模式的重塑主要体现在收入结构与毛利率的协同调整上。面对外部环境（如银价上涨）的冲击，据研报测算，剔除冲回的资产及信用减值后，公司单瓦组件面临约5分至8分的阶段性亏损。通过将高达77%的组件产能与销售向海外市场倾斜，公司能够利用不同区域的溢价差异与市场红利，对冲国内制造环节的阶段性盈利压力。伴随经营性现金流呈现环比改善趋势及历史期末约114亿元存货的逐步消化，这种全球化的产能网络已成为平衡周期风险、支撑主营业务穿越行业底部的关键。

常见问题

晶澳科技的海外产能主要分布在哪些项目？

公司海外供应链主要由稳定运营的越南基地，以及参与全球合作伙伴共建的阿曼“6GW高效电池与3GW高功率组件”项目构成，其中阿曼项目的一期已于报告期正式投产。

海外出货占比升至77%对晶澳科技有何意义？

组件海外出货占比由约51%提升至约77%，意味着公司正通过跨国产能协同优化全球收入结构，以海外市场的高溢价与渠道优势，对冲行业周期底部带来的阶段性亏损压力。

晶澳科技当前面临哪些主要经营风险？

公司近期处于阶段性亏损状态，单瓦组件面临约5分至8分的阶段性亏损。此外，主营盈利模式的优化效果还需警惕行业装机不及预期，以及行业自律机制推进不及预期等外部风险。

制造成本与产能爬坡的短期阵痛

新宝股份的主营业务为厨房电器、家居电器等小家电的研发、生产和销售，主要涵盖 ODM 代工与自主品牌两大模式。在全球化产能布局的推进过程中，新设立的印尼二期制造基地不可避免地面临初期的运营考验。

在产能爬坡阶段，企业通常需要面临新产线磨合期的隐性成本与效率损失。受新基地运营初期熟练度提升、供应链配套及规模效应尚未完全释放等因素影响，现阶段印尼基地的综合成本客观上高于国内生产基地。这种阶段性成本劣势会直接对相关海外业务短期的利润率表现造成一定压力。

应对关税壁垒与长期风险防范

受全球复杂多变的宏观环境与美国关税政策扰动等因素影响，小家电传统欧美市场的总体需求趋弱。在此宏观背景下，新宝股份加速海外制造基地的落地。

长期来看，印尼二期基地的投产旨在完善公司全球化产能布局，以降低关税政策扰动等外部风险对供应链的冲击。但在海外产能对冲关税壁垒的同时，公司后续仍需防范外销增长不及预期、客户拓展进度不及预期，以及行业竞争加剧等常态化经营风险。

常见问题

新宝股份印尼二期基地目前的投产状态与成本情况如何？

印尼二期制造基地现已投产，但新产能目前尚处于爬坡阶段。受初期规模效应与运营效率磨合影响，现阶段该基地的综合制造成本暂高于国内。

新宝股份为何要在综合成本更高的情况下布局印尼产能？

公司长期战略旨在完善全球化产能布局。受美国关税政策扰动等因素影响，海外制造基地的落地有助于企业长期对冲关税壁垒，降低外部宏观环境带来的供应链风险。

新宝股份在经营与海外拓展中需防范哪些风险？

除了印尼新产能爬坡期成本偏高的短期阵痛外，公司还需防范小家电外销增长不及预期、新客户拓展不及预期，以及市场竞争加剧等风险。

产能全球化与本土化就近配套

星宇股份主营汽车车灯业务，核心产品涵盖LED前照灯，并持续向ADB（自适应前照灯）、DLP（数字投影前照灯）、HD前照灯进行技术升级。在产能布局上，星宇股份位于塞尔维亚的海外工厂产能正处于逐步释放阶段。同时，公司已注册成立墨西哥星宇和美国星宇，持续推进海外市场拓展。从塞尔维亚到北美，这种多点布局反映了汽车零部件出海的核心逻辑转变：国内供应商正跟随整车制造的步伐，通过在海外设立生产基地，实现跨国就近配套，以满足全球客户对供应链安全与敏捷响应的需求。

常见问题

星宇股份的核心产品与技术进展是什么？

星宇股份的核心产品为涵盖LED前照灯的汽车车灯，目前正持续向ADB（自适应前照灯）、DLP（数字投影前照灯）以及HD前照灯进行技术升级。其ADB前照灯与DLP大灯已实现对下游客户的配套与量产。

星宇股份的主要客户群体有哪些变化？

公司的传统客户群体包括一汽大众、一汽丰田、奇瑞汽车。同时，其新开拓客户群体已涵盖豪华品牌、造车新势力及其他新能源车企，例如蔚来、理想、赛力斯等。

汽车零部件企业推进全球化布局需关注哪些潜在风险？

在推进海外产能与全球化布局的过程中，行业需持续关注乘用车行业销量不及预期、车灯产品升级速度不及预期，以及新客户开拓不及预期等经营风险。

全球化商业模式与渠道网络

杭叉集团的海外拓展采取了深度本地化的渠道网络管理。公司相继在法国、越南、马来西亚、日本等多个国家设立业务型子公司，结合超过300余家合作经销商，形成了覆盖广泛且兼顾直销与分销的全球销售网络。在主营的叉车及智能物流系统产品线中，这种多触点的渠道模式有效提升了市场渗透率，全年公司整体叉车销量达到约33.44万台，为海外市场的规模扩张奠定了基础。

跨国制造产能与智能业务协同

在产能布局方面，杭叉集团积极推进“制造前移”战略。泰国生产基地已开工并完成主体完工，该基地规划年产万台叉车及高空作业平台产品。海外产能的建设不仅有助于贴近海外客户的供应链，也将有效降低长途海运带来的物流成本。此外，在智能物流业务上，公司通过旗下主体收购国自机器人，完善了“硬件+解决方案”的双轮驱动模式，进一步丰富了移动机器人（AGV/AMR）产品矩阵。

常见问题

杭叉集团的海外市场销售规模有多大？

杭叉集团海外产品销售已超过12万台，由此带来的海外主营业务收入达到76.95亿元。海外市场已成为公司极为重要的下游应用与收入来源。

泰国生产基地的规划是怎样的？

泰国生产基地目前已完成主体完工，其规划产能为年产万台叉车及高空作业平台产品。这一跨国制造布局是公司持续推进全球化战略的重要环节。

杭叉集团的智能物流业务有哪些核心要素？

公司智能物流业务主打“硬件+解决方案”，产品覆盖系统集成、智能仓储装备及AGV/AMR等。公司通过资源整合提升研发能力，其智能机器人主体实现营收近10亿元。

从产品输出到全球产能布局

近年来，国内机动工业车辆展现出强劲的全球需求，全行业总销量约145.18万台中，出口销量高达约54.50万台。在这一数据背景下，企业不再局限于跨境贸易，而是加速实体产业链的海外延伸。杭叉集团泰国生产基地的推进，正是这一趋势的典型案例，该基地规划年产万台叉车及高空作业平台产品。 伴随泰国基地的建设，公司已在法国、越南、马来西亚、日本等多个国家设立业务型子公司，形成了覆盖广泛的全球化生产与服务矩阵。

网络构建与智能物流双核驱动

海外产能的扩张需要坚实的网络支撑与多元化的业务布局。目前，杭叉集团已在全球累计设立20余家海外子公司，并与300余家经销商共同构建了全球服务网络。 在规模化的网络赋能下，公司海外产品销售超12万台，海外主营业务收入达76.95亿元。此外，在传统叉车制造之外，行业也正向智能化演进。公司旗下主体通过收购国自机器人完善移动机器人产品矩阵，其智能物流业务相关主体实现营业收入近10亿元，进一步丰富了出海产品结构，增强了全球化经营的抗风险能力。

常见问题

杭叉集团泰国基地的具体产能规划是怎样的？

杭叉集团泰国生产基地已完成主体完工，官方规划该基地主要用于生产叉车及高空作业平台产品，规划年产能为万台级别，旨在进一步贴近海外市场并提升本地化交付能力。

国内叉车行业的出口规模有多大？

据行业数据显示，机动工业车辆全行业总销量约145.18万台。其中，国内市场销量约90.68万台，出口销量约54.50万台，出口规模占据了整体市场销量的重要份额。

杭叉集团的海外业务规模处于什么水平？

杭叉集团持续推进全球化战略，海外市场是其重要的收入来源。公司不仅在全球设立了20余家海外子公司，其海外产品销售量已超12万台，海外主营业务收入达76.95亿元。

核心产业链位置与上下游联动

在光伏主产业链中，钧达股份（002865）专注于电池环节，并率先实现N型TOPCon电池的大规模量产，出货量稳居行业前列。面对国内市场环境变化，公司的产业链上下游策略发生显著转移：

通过上述布局，公司成功构筑了以海外市场为核心的全球化供需网络，成为光伏主产业链首家A+H双主板上市公司。

全球化布局与业务延伸

除了在传统光伏电池赛道稳固基本盘，钧达股份还将业务触角向商业航天领域延伸。通过战略合作与间接控股，公司形成了“太空能源+整星制造+星座运营”的产业闭环。在太空能源方面，公司依托钙钛矿叠层电池技术推动产品量产；在整星制造与星座运营方面，当前在手卫星订单为200颗，并规划搭建由1000颗卫星组网而成的全球化天基智能计算网络。

常见问题

钧达股份在光伏行业的主要产品和技术是什么？

钧达股份处于光伏产业链中游的电池片环节，目前主要产品与技术为率先大规模量产的N型TOPCon电池，其电池出货量稳居行业前列。

公司如何应对国内光伏市场的供需失衡？

为应对国内供需失衡与价格竞争，公司聚焦海外电池市场，通过精准布局海外合规产能切入美国市场，同时向印度、土耳其等供给缺口扩大的新兴市场加大出口力度。

钧达股份在商业航天领域有何布局？

公司切入商业航天领域，形成“太空能源+整星制造+星座运营”闭环。当前在手卫星订单达200颗，并规划搭建由1000颗卫星组网的全球化天基智能计算网络。

全球多点布局的产能扩张模式

在汽车零部件出海的进程中，星宇股份的跨国布局呈现出清晰的脉络。公司位于塞尔维亚的海外工厂目前正处于产能的逐步释放阶段，这为其深耕欧洲及周边区域市场提供了基础产能支撑。在此基础上，公司进一步注册成立墨西哥星宇和美国星宇，形成覆盖欧洲与北美两大汽车制造核心区的产能与服务网络。从商业模式角度看，这种跨国多点布局使得企业能够有效贴近下游国际车企客户，通过就近供货优化物流路径，进而降低关税与跨国物流成本，提升全球供应链的韧性与运转效率。

技术升级与客户结构的全球化协同

海外产能的扩张，需要核心产品技术的支撑。星宇股份主营汽车车灯业务，核心产品涵盖LED前照灯，并持续向ADB（自适应前照灯）、DLP（数字投影前照灯）、HD前照灯进行技术升级。目前，公司ADB前照灯与DLP大灯已实现对下游客户的配套与量产。在客户结构上，公司不仅持续服务一汽大众、一汽丰田、奇瑞汽车等传统客户群体，还新开拓了涵盖豪华品牌、造车新势力及其他新能源车企（如蔚来、理想、赛力斯等）的客户矩阵。伴随全球化供货模式的成型，其车灯产品矩阵能更好地适配不同地域、不同类型车企的迭代需求，完成从国内配套向全球就近供货的转型。

常见问题

星宇股份（601799）的海外工厂目前进展如何？

公司位于塞尔维亚的海外工厂正处于产能逐步释放阶段。同时，公司已注册成立墨西哥星宇和美国星宇，持续推进海外市场拓展。

设立墨西哥与美国子公司对商业模式有何意义？

设立北美子公司是公司全球化布局的重要举措。这有助于公司贴近该区域的下游国际车企客户，通过就近供货优化供应链响应，降低关税与物流成本。

星宇股份的核心技术与主要客户群体是什么？

公司主营汽车车灯业务，核心产品涵盖LED前照灯，ADB与DLP等先进技术已配套量产。客户涵盖一汽大众、一汽丰田等传统车企，以及蔚来、理想、赛力斯等新能源车企。

上游供应链：配套转移与智能物流双线并进

在产业链上游，杭叉集团泰国基地规划年产万台叉车及高空作业平台产品。随着主体设施的完工与产能落地，上游核心零部件的采购与供应体系将迎来深度重构。一方面，随主体产能向泰国转移，上游供应链将逐步发展本土化配套与区域化采购趋势，以适应海外规模化制造的节奏；另一方面，公司通过旗下杭叉国自智能增资扩股收购国自机器人，进一步完善移动机器人产品矩阵，增强相关主体的研发与技术协同能力。

下游渠道：全球化网络与产能消化的共振

在产业链下游，公司已在全球累计设立20余家海外子公司，并与300余家经销商共同构建了全球服务网络。制造端前移使产业链下游直接受益，新增产能得以通过现有渠道网络实现高效分发与交付。依托制造与销售的近距离衔接，海外经销与直营渠道能够大幅缩短产品交付周期，有效规避长途海运带来的成本与时间损耗，从而提升对海外市场的服务响应能力。

常见问题

杭叉集团的海外市场现状如何？

公司海外市场是重要的收入来源，目前海外产品销售已超12万台，实现海外主营业务收入76.95亿元。此外，机动工业车辆行业出口总销量约54.50万台，海外市场具备广阔的业务空间。

泰国生产基地目前的进展和规划是什么？

公司持续推进全球化布局，泰国生产基地已开工并完成主体完工。该基地规划年产万台叉车及高空作业平台产品，主要用于满足海外市场需求。

杭叉集团在智能物流产业链上有什么布局？

公司智能物流业务采用“硬件+解决方案”双轮驱动，产品覆盖系统集成、AGV/AMR、智能仓储装备等。通过收购国自机器人作为核心载体，公司在无人叉车式AGV/AMR板块保持行业前列，智能机器人相关主体实现营业收入近10亿元。

塞尔维亚基地与主营业务模式的深度契合

玲珑轮胎的主营业务为轮胎研发、生产与销售，涵盖乘用车、卡客车及非公路轮胎。公司的商业模式核心在于配套端与零售端并驾齐驱，通过为爆款新车提供原厂配套，持续提升中高端配套占比与产品结构。

塞尔维亚海外基地的投产，正是该商业模式在海外的实体延伸。通过欧洲“桥头堡”，公司能够实现海外就近配套与区域化零售分销。历史数据显示，其出口及海外销售板块营收约为 119.30 亿元，毛利率约 19.63%，明显高于国内板块（营收约 125.45 亿元，毛利率约 14.35%）。海外重资产布局的落地，将有效巩固高毛利区域的市场份额。

海外产能爬坡对冲系统性风险的意义

近年来，地缘冲突与国际海运受阻大幅推高了企业的综合运费负担；同时，美国加征关税及欧盟密集发起反倾销、反补贴调查，使得轮胎出口面临的贸易壁垒系统性升级。

在此背景下，塞尔维亚基地半钢与全钢产线的贯通，核心意义在于将单纯的“跨国出口模式”转变为**“海外本土化供应模式”**。这不仅能有效规避高昂的海运附加费用和直接贸易壁垒，还能降低对传统跨境物流的依赖。此外，面对复杂的汇率波动风险，完善的全球产能布局也有助于企业在多币种结算环境中更好地统筹资金，提升整体经营的韧性。

常见问题

玲珑轮胎塞尔维亚基地目前的产能状态是什么？

塞尔维亚项目的半钢1200万条和全钢240万条产线已铺设完毕，目前正处于全面推进系统贯通、试运行和产能爬坡阶段。

塞尔维亚海外基地主要支撑了怎样的商业模式？

该基地支撑了玲珑轮胎配套端与零售端并驾齐驱的业务模式，作为欧洲市场的重要桥头堡，它使得公司能够更贴近海外客户，实现就近配套与本土化零售分销。

行业贸易壁垒升级对玲珑轮胎的出海战略有何影响？

面对欧美密集的反倾销、反补贴调查以及海运费用上涨等系统性风险，推进包括塞尔维亚基地在内的“7+5”全球战略布局，有助于公司跨越贸易壁垒，通过本土化生产稳定海外供应链。

从产品出海到海外产能布局

在光伏制造行业步入周期底部与供给侧优化阶段的背景下，企业全球化战略正在全面升级。晶澳科技通过稳步推进海外供应链建设，在保持越南基地稳定运营的基础上，进一步深度参与共建阿曼“6GW高效电池与3GW高功率组件”项目，且该项目一期已正式投产。这一出海进程不仅实现了光伏产能的海外本土化覆盖，也推动了全球行业格局的多元化重塑。

周期底部展现的经营韧性

尽管行业供给端正在经历落后产能退出与自律优化的阵痛，外部环境因素也导致企业面临阶段性承压，但头部企业依然展现出较强的财务稳健性。在剔除冲回的资产及信用减值后，单瓦组件面临约5分至8分的阶段性亏损。不过，企业历史期末约114亿元的存货水平伴随经营性现金流的环比改善，以及资本开支的收缩，共同为穿越行业周期与持续深耕全球市场提供了缓冲空间。

常见问题

当前光伏出海的核心趋势是什么？

光伏出海已从单一的“产品出口”全面升级为“海外产能布局”。以晶澳科技为例，其在保持越南基地稳定运营的同时，推进阿曼6GW高效电池与3GW高功率组件项目且一期已投产，实现了产业链的海外本土化落地。

晶澳科技的海外出货结构有何具体变化？

据官方测算与经营披露，晶澳科技的光伏组件海外出货量占比呈现出显著上升的趋势，已由约51%大幅攀升至约77%，海外市场正成为消化产能的重要支撑。

光伏行业的供需格局未来受哪些因素影响？

行业目前处于周期底部与供给优化期，未来供需格局的调整主要受行业自律机制的推进效果、落后产能的退出速度，以及宏观层面的行业装机表现等因素综合影响。若行业装机或自律机制不及预期，产业转型仍将面临挑战。