国内海工市场：低盈利基调下的竞争风险

国内陆风塔筒及国内海工基础产品目前的盈利水平相对偏低。尽管国内海风市场正迎来明确拐点，广东帆石二、阳江三山岛、汕尾等项目进入施工建设期，国内海工业务需求有望提升，但行业依然面临竞争加剧与需求不及预期的风险。在国内单桩盈利约700~900元/吨的背景下，如果行业竞争进一步加剧，国内基础产品的利润空间将继续面临考验。天顺风能虽然在南部地区份额超50%、广东地区份额超60%，但在偏低盈利基调下，依然需防范国内市场内卷带来的业绩波动。

出海不确定性：高毛利背后的拓展风险

海外单桩、导管架产品的盈利能力显著优于国内相关产品，这也是天顺风能将业务全面转型面向海外海风基础市场的重要原因。然而，拓展海外高盈利市场伴随着多重不确定性风险：

• 产能与订单落地风险：目前海外市场暂无导管架产能，公司正推进德国基地建设与出口订单落地，但存在海外订单不及预期的风险。
• 海外政策与市场波动：欧洲海风市场存在政策调整与流程推进的变量，例如英国AR7项目虽已开标但需后续确认优选供应商；德国宣布暂停海风拍卖并考虑重启CfD机制；欧盟则批准了50亿欧元的丹麦援助计划。这些海外政策的变动与项目推进进度，直接影响企业出海的订单获取。
• 财务波动风险：深耕海外市场不可避免地面临汇兑损失风险。

常见问题

天顺风能国内与海外产品的盈利差异有多大？

目前天顺风能的国内单桩盈利约700~900元/吨，而海外单桩、导管架产品的盈利能力显著优于国内陆风塔筒及国内海工基础产品。

天顺风能的出海业务面临哪些不确定性？

出海业务主要面临海外市场暂无导管架产能的建设期不确定性，此外还面临海外订单不及预期、欧洲多国海风政策调整，以及拓展海外市场伴随的汇兑损失风险。

天顺风能在国内海工市场的主要风险是什么？

在国内市场，虽然广东多个项目进入施工期带来业务拐点，但主要面临需求不及预期和行业竞争加剧带来的利润挤压风险。

国内海工业务现状与海外高利润机遇

国内海工基础产品目前面临利润受限的格局，其中单桩盈利约 700~900 元/吨。尽管广东帆石二、阳江三山岛、汕尾等项目进入施工建设期，国内海工业务迎来了明确的拐点阶段，但要进一步突破盈利瓶颈，拓展海外高利润市场成为关键方向。相比之下，海外市场不仅单桩与导管架产品盈利空间更大，其整体海风建设也在加速推进中。

天顺风能的出海布局与产能扩张

为把握海外市场的盈利红利，天顺风能正加速推进海外产能与订单的落地。目前海外市场暂无导管架产能，公司正积极统筹德国基地的建设。同时，公司在海风领域具备扎实的市场份额基础，在南部地区份额超 50%，在广东地区份额超 60%。欧洲市场的政策端也在持续释放利好，英国 AR7 项目已开标并后续将确认优选供应商；德国考虑重启 CfD 机制，欧盟亦批准了 50 亿欧元的丹麦援助计划，这些举措均有望提升经济性并推动海风建设加速，为公司出海提供广阔的市场空间。

常见问题

天顺风能在国内海风市场的份额表现如何？

公司在海风领域的市场份额较为突出，目前在南部地区的份额超过 50%，在广东地区的份额超过 60%。

为什么企业需要向海外海工基础市场转型？

国内陆风塔筒及海工基础产品目前盈利水平偏低，而海外单桩、导管架产品的盈利能力显著优于国内同类产品，向海外转型有助于提升整体盈利水平。

向海外市场扩展面临哪些风险？

在出海及扩展过程中，企业可能面临需求不及预期、行业竞争加剧、汇兑损失风险，以及海外订单不及预期等潜在风险。

盈利差异与出海战略布局

天顺风能当前的业务重心正经历向海工基础及海外市场转移的演变。从盈利端看，国内陆风塔筒及国内海工基础产品目前的盈利水平偏低，其中国内单桩盈利约 700~900 元/吨。相比之下，海外单桩、导管架产品的盈利能力显著优于国内，这种显著的内外贸毛利差异，是公司坚定出海战略的核心驱动力。

在产能与市占率方面，公司在海风领域取得了突出的市场份额，在南部地区份额超 50%，在广东地区份额超 60%。针对海外市场目前无导管架产能的现状，公司正积极推进德国基地的建设与相关出口订单的落地，以承接海外高附加值订单。

下游市场景气度与发展机遇

国内外海风市场的动态为天顺风能的出海战略提供了需求支撑。国内方面，广东帆石二、阳江三山岛、汕尾等项目进入施工建设期，国内海工业务进入明确拐点阶段。欧洲市场方面，英国 AR7 项目已开标并即将确认优选供应商；同时，德国考虑重启 CfD 机制，且欧盟批准了 50 亿欧元的丹麦援助计划以支持海风发展，海外市场需求正逐步释放。

常见问题

天顺风能国内外单桩盈利差异有多大？

目前国内单桩盈利约 700~900 元/吨，且国内陆风塔筒及海工基础产品整体盈利水平偏低。而海外单桩及导管架产品的盈利能力显著优于国内同类产品。

天顺风能如何推进出海战略落地？

公司在巩固南部及广东地区优势份额的基础上，正积极推进德国基地的建设与出口订单的落地，以实现对海外海风基础市场的业务覆盖与产品交付。

天顺风能出海战略面临哪些风险？

在出海与转型过程中，公司面临着需求不及预期、行业竞争加剧、汇兑损失风险，以及海外订单落地不及预期等潜在风险。