游戏上下游产业链中的利润沉淀机制

在“研发-发行-渠道”的游戏产业链中，吉比特推行自研精品化战略，将核心利润截留在体系内部。自研产品营收占比的不断提高，直接减少了分配给外部研发商的早期分成成本，从而构筑了94.30%的极高毛利率护城河。

在下游宣发环节，面对高昂的流量获取成本，公司展现出强劲的资金消化与操盘能力。其销售费用率为33.57%，主要用于新品买量营销投入；同时，管理费用率为6.56%，研发费用率为14.30%。通过自研产品的规模化收入（如《杖剑传说（大陆版）》全年流水达17.03亿元），公司有效摊薄了固定研发与运营成本。此外，自研产品出海（境外发行业务）享有更优的分成比例，使得境外毛利率高于国内，进一步拉升了整体现金回流。

高毛利结构转化为高现金分红

处于产业链优势地位的企业，能够将沉淀资金直接转化为对投资者的回报。吉比特在报告期内不仅实现了业绩的大幅反转，更推出了高额的利润分配方案。公司披露全年累计分红方案为每10股派息196元（含税），现金分红总额高达14.06亿元，分红率达78.41%。这种轻资产、高毛利的产业链模式，使得公司在面对上下游供应商（如流量平台、美术外包等）时具备较强的资金周转与议价能力，进而维持充裕的自由现金流。

常见问题

吉比特的高毛利主要靠什么业务支撑？

高毛利主要靠自研精品化战略支撑。自研产品营收占比提高减少了外部研发商分成成本，使得游戏业务毛利率达到94.30%；同时自研产品出海拥有更优的分成比例，境外毛利率高于国内，对整体毛利产生正向拉动。

吉比特的现金流主要花费在产业链的哪些环节？

资金主要投入于下游宣发与核心研发环节。公司的销售费用率为33.57%（受新品买量营销投入影响），研发费用率为14.30%，而管理费用率仅为6.56%，资金高效流向了产品买量与自研技术的巩固。

吉比特的现金分红规模有多大？

公司披露的全年累计分红方案为每10股派息196元（含税），现金分红总额达14.06亿元，分红率高达78.41%，将产业链中沉淀的高额现金流直接转化为了对投资者的回报。

上游技术协同：投资锁定核心模型资源

在游戏产业链的上游，技术供应商正提供日益核心的底层算力与大模型支持。三七互娱通过直接或间接的方式，投资了智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技等多家AI大模型及应用层公司。这一举措的战略意图在于向上游延伸，深度协同并锁定前沿的AI大模型技术资源，从而为自身庞大的游戏研发与发行业务提供稳固的底层技术支撑。

中游研运枢纽：全链路AI赋能体系

作为产业链的中游枢纽，三七互娱的主营业务涵盖网络游戏的研发与发行。公司内部已构建了以AI能力底座为核心，涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成了游戏研运全链路AI赋能体系。这套体系直接作用于《寻道大千》、《Puzzles＆Survival》等长线产品，以及超过20款涵盖SLG、RPG等品类的自研或代理游戏储备中。自上而下超过90%的AI业务渗透率，使得日常研发、运营等内部环节的运转方式发生重构，极大提升了中游环节的运转效能。

下游内容分发：提升供给速度与规模

在全链路AI赋能体系下，产业链下游的内容分发与变现环节也随之改变。高效的AI赋能体系直接作用于内容产出环节，使得三七互娱能够以更快的速度和更大的规模，向下游流量平台及终端玩家提供包括MMORPG、模拟经营及休闲等多元品类的游戏内容。这种产业链中游效率的提升，正转化为下游市场上更密集的内容供给。

常见问题

三七互娱的AI架构是如何划分的？

三七互娱已构建以AI能力底座为核心，涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成了游戏研运全链路AI赋能体系，目前自上而下的AI业务渗透率已超过90%。

三七互娱投资了哪些AI大模型相关的公司？

在AI大模型及应用层领域，三七互娱通过直接或间接的方式，投资了智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技等多家公司。

三七互娱目前的游戏产品储备包含哪些品类？

公司已储备超过20款自研或代理游戏，其中包括《代号 YCSLG》等多款SLG（策略类）游戏，以及《斗破苍穹：斗帝之路》等RPG（角色扮演类）游戏。