下游需求驱动与恒道科技的产业链卡位

汽车行业对轻量化、环保和节能的追求，加之新能源汽车制造商的快速兴起及车型频繁改款，直接拉动了塑料零部件及核心加热组件的庞大需求。恒道科技（920177）处于模具及注塑产业链的上游核心零部件环节，其主营的热流道系统是注塑模具中的核心加热组件。相较于传统冷流道，该技术在节约原材料、改善制件质量和提高自动化程度等方面具备突出优势。

在业务布局上，公司主要聚焦汽车内外饰热流道系统与汽车车灯热流道系统。得益于高度定制化的非标部件特性，公司采用直销模式直接服务客户，并成为国内外知名汽车主机厂及零部件厂的配套供应商，其中比亚迪稳居其第一大客户。

技术攻关优势与行业竞争格局

在产业链国产替代趋势下，恒道科技通过持续研发构建了技术壁垒。公司不仅在产品成型、流道排布设计等核心环节实现自主掌握，其“尾灯三色热流道系统”更荣获“浙江省首台（套）装备”认定。面对新的行业增量，公司针对新能源电池组专用热流道开展的技术攻关目前正处中试阶段，开发的机器人关节注塑专用热流道系统也已进入中试阶段。

当前国内热流道市场空间广阔，销量与销售收入分别占全球的46.46%和34.02%。恒道科技凭借技术突破与稳定质量，已形成良好的品牌效应。不过，行业竞争依然激烈，部分高竞争业务（如汽车车灯热流道系统）曾因竞争导致单价下降而出现毛利率同比下滑。为缓解产能瓶颈，公司正推进“年产3万套热流道生产线项目”及“研发中心建设项目”。

常见问题

恒道科技在热流道领域有哪些核心技术？

恒道科技在产品成型、流道排布设计及关键工艺制造等环节实现了完全自主掌握，在多色注塑模具热流道和光导注塑模具热流道等领域取得技术突破，并拥有多项发明专利。其“尾灯三色热流道系统”荣获“浙江省首台（套）装备”认定。

国内新能源汽车的发展如何影响恒道科技的业务？

国内新能源汽车制造商的快速兴起及汽车型号的频繁更新改款，为热流道技术提供了广阔的增长空间。恒道科技已将比亚迪等知名车企作为核心配套客户，同时正针对新能源电池组开展专用热流道的技术攻关，目前处于中试阶段，以顺应产业链的发展趋势。

恒道科技当前面临的主要风险是什么？

公司主要面临宏观经济波动与下游行业景气度风险、行业竞争风险（可能导致产品单价下降），以及主要原材料价格波动风险。例如，其汽车车灯热流道系统毛利率曾因竞争激烈导致单价下降而出现同比下滑。