煤炭主营业务与商品煤盈利拆解

煤炭业务是盘江股份的核心利润来源。在炼焦煤价格回暖的市场环境中，公司的盈利弹性主要来自“售价上升+成本控制”的双轮驱动：

• 收入端：近期单季度商品煤产量为244.50万吨，对外销量达193.02万吨。受益于市场回暖，商品煤吨煤销售单价提升至766.68元/吨，带动单季度对外销售收入达到约14.80亿元。
• 成本端与毛利：在有效的成本管控下，吨煤销售成本降至485.19元/吨。售价与成本的“剪刀差”扩大，直接推动单季度对外销售毛利大幅增至约5.43亿元，彰显了主营煤炭业务对价格回暖极高的敏感度与盈利弹性。

“煤电新能源一体化”的商业模式

除了传统的煤炭开采，公司正在深入推进“煤电新能源一体化”战略，通过电力业务延伸产业链价值：

• 电力业务基本盘：近期单季度发电量30.22亿千瓦时，上网电量28.25亿千瓦时，平均上网电价为0.3492元/千瓦时。发电业务销售收入约9.86亿元，其中火电（火力发电量24.11亿千瓦时）出力有所下降。
• 新能源与产能后劲：新能源发电量达4.14亿千瓦时，呈现大幅增长态势。同时，公司在建矿井产能合计220万吨/年（含杨山煤矿露采项目100万吨/年等），并在建先进燃煤发电装机132万千瓦与新能源发电装机74万千瓦，为后续的业务规模扩张蓄力。

常见问题

盘江股份的煤炭业务利润核心驱动力是什么？

核心驱动力在于炼焦煤价格回暖带来的售价提升，以及公司自身的成本控制。当商品煤吨煤销售单价上升至766.68元/吨，而吨煤销售成本降至485.19元/吨时，利润空间得到显著拓宽。

盘江股份的分红与股东回报情况如何？

公司保持着稳定的现金分红机制。近期利润分配预案为每10股派发现金股利0.60元（含税），共计派发现金1.29亿元，分红比例为39.09%。

公司未来的战略方向与潜在风险是什么？

公司战略聚焦“煤电新能源一体化”，正同步推进煤炭与电力的新增产能建设。但在经营过程中，需客观留意经济增长不及预期、煤价下跌超预期以及新增产能进度不及预期等客观风险。