毛利率承压与核心业务造血能力

在新能源汽车产业链中，整车制造处于核心环节，直接面向广大乘用车消费者。当前，车企盈利结构正面临外部环境的普遍冲击。以赛力斯为例，其单季度毛利率为 26.2%，但毛利率出现下滑，主要受高端车型（如问界M9）交付量占比下滑、问界兜底部分订单购置税，以及原材料价格上涨等因素的综合影响。

面对行业竞争加剧，整车及其他创新业务的持续投入不可避免地推高了研发等开支。例如单季度研发费用同环比增长，且受汇兑损失影响较大。在此背景下，剔除创新业务投入与汇兑影响后，核心业务板块能否保持稳定盈利，成为衡量车企内在造血能力与抗风险韧性的核心指标。

车企盈利格局的演变趋势

新能源车企的盈利格局正加速分化，单车利润表现直接折射出经营质效。赛力斯单季度总销量达 8.8 万辆（其中问界品牌交付 7 万辆），其合并报表口径单车盈利约 0.85 万元。这一数据直观展现出，在庞大销量基数支撑下，企业依然能够在复杂的竞争环境中获取产业链利润。

行业未来的竞争不仅是交付规模的比拼，更是经营质量的较量。车企不仅需要应对新平台车型推进不及预期等内部运营风险，更要在高强度的销售、管理与研发投入中寻找平衡。随着行业洗牌深入推进，单纯依赖外部红利已难以维系，具备产业链核心环节话语权且能维持核心业务盈利稳定的车企，才能在格局演变中占据有利身位。

常见问题

赛力斯（601127）的单车盈利及主要财务表现如何？

按合并报表口径，赛力斯单车盈利约 0.85 万元。在单季度总销量达 8.8 万辆的规模下，其单季度毛利率为 26.2%。各项费用中，销售、管理、研发费用率分别为 14.4%、2.9%、7%。

哪些因素影响了新能源车企的毛利率表现？

毛利率下滑普遍受制于外部环境与销售结构的变化。主要影响因素包括高端车型销量占比下滑、原材料价格上涨，以及车企为兜底部分订单购置税而承担的成本。这些因素共同重塑了车企的利润结构。

在行业竞争加剧的洗牌期，车企如何保持盈利稳定？

车企需要依靠核心业务板块的稳定造血能力。尽管在整车及创新业务上的高额研发投入与汇兑损失会短期拖累盈利，但剔除这些非经常或战略扩张性支出后，维持核心业务盈利的稳定，对车企穿越产业周期具有重要意义。