高频焊液冷板重塑主营业务结构

科创新源的业务版图涵盖新能源热管理、数据中心热管理以及高分子材料等板块。在新能源热管理领域，公司主营产品聚焦于高频焊液冷板与钎焊液冷板。随着新能源热管理市场呈现高增态势，这两大类核心产品的收入均实现大幅增长，共同铸就了新能源板块约5.46亿元的历史营收体量。

高频焊液冷板的规模化贡献不仅扩大了营收基本盘，更起到了“调结构”的关键作用。得益于这类高毛利产品收入占比的大幅提升，公司产品结构得到实质性优化，直接带动了整个新能源业务板块盈利能力的上行，使其整体毛利率稳步攀升至14.5%。

数据中心散热业务的交付蓄力与挑战

在深耕新能源汽车散热盈利模式的同时，科创新源也积极布局数据中心（算力散热）赛道，主要从事液冷板等散热结构件的生产与交付。不过，该业务的实际转化目前正面临客观制约与成本考验：

• 交付与成本现状：受上游芯片阶段性产能紧张影响，数据中心散热结构件实际交付规模低于订单水平。同时，因设备折旧与人工成本增加，叠加限制性股票激励计划产生的股权激励费用，整体运营成本相对偏高。
• 备货蓄力状态：面对交付节点与原材料供应的平衡，公司期末存货达1.5亿元（较上年末增长10.3%）。这表明数据中心液冷板业务正处于积极的备货蓄力阶段，以应对后续订单的落地需求。

常见问题

科创新源的高频焊液冷板对整体盈利有何影响？

高频焊液冷板作为高附加值散热产品，其收入的大幅增长直接带动了科创新源新能源板块整体毛利率提升至14.5%。这种产品结构的优化，反映出公司主营正向高毛利的热管理赛道升级。

科创新源的数据中心液冷板业务目前进展如何？

目前该业务因上游芯片阶段性产能紧张，导致实际交付规模低于订单水平，且运营成本相对偏高。但公司期末存货已达1.5亿元以提前备货，整体呈现积极的备货蓄力状态。

除散热板块外，科创新源还有哪些主营业务？

公司的业务还涵盖高分子材料板块，其下游应用主要受通信、电力等行业需求影响。整体而言，公司产品下游广泛覆盖新能源汽车、通信、电力以及数据中心等领域。

数据中心散热业务的备货逻辑

在算力散热产业链中，交付能力是维持商业运转的关键。科创新源从事数据中心散热结构件（如液冷板等）的生产与交付，但面对上游芯片产能紧张的局面，供应链 bottleneck 直接限制了终端产品的按期产出。为了打破这一制约，公司选择将资金转化为前期存货，以确保在产能瓶颈缓解后，能够迅速响应并集中交付前期积累的订单。

成本承压与业绩传导

这种备货蓄力模式在短期内必然带来一定的财务压力。一方面，为了满足订单储备需求，原材料与库存商品的增加自然推高了整体存货规模；另一方面，数据中心热管理业务因设备折旧、人工成本增加等因素，目前生产成本及运营费用相对偏高。此外，公司实施限制性股票激励计划新增计提的股权激励费用，也进一步考验着短期的成本控制能力。但从商业模式看，当前的存货沉淀是为后续订单的大规模集中交付做铺垫，待交付节奏恢复正常，前期高企的存货成本将逐步转化为实际业务收入。

常见问题

为什么科创新源的数据中心散热业务会出现交付延期？

这主要是因为上游芯片出现了阶段性的产能紧张。由于关键原材料供应受限，直接影响了公司数据中心散热结构件的生产节奏，导致其实际交付规模低于现有的订单水平。

存货增至1.5亿元对科创新源意味着什么？

这反映了公司在数据中心液冷板业务上处于“备货蓄力”状态。通过提前储备原材料及库存商品，公司旨在应对供应链的不确定性，为后续订单的集中交付做好准备。

科创新源的数据中心散热业务目前面临哪些成本挑战？

该业务目前的生产成本及运营费用相对偏高，主要受设备折旧和人工成本增加等因素影响。同时，公司实施限制性股票激励计划新增计提的股权激励费用，也在一定程度上增加了整体运营成本。

新能源热管理的产业趋势演变

在新能源汽车与储能等下游需求的推动下，散热行业格局正发生显著的趋势演变。一方面，以高频焊液冷板为代表的高毛利产品实现收入大幅增长，说明终端市场对高效热管理组件的需求正在提升；另一方面，产品结构的持续优化，带动了相关企业盈利能力的上行。这表明新能源热管理赛道正在从初期的规模扩张，逐步转向以技术创新和产品附加值驱动的提质阶段，具备量产交付能力的企业在产业链中的地位日益稳固。

业务结构与经营现状盘点

科创新源目前的业务版图涵盖新能源热管理、数据中心热管理以及高分子材料。在新能源板块，除高频焊液冷板外，其钎焊液冷板收入同样实现大幅增长。但在数据中心散热领域，受上游芯片阶段性产能紧张影响，该业务的实际交付规模低于订单水平。尽管面临设备折旧与人工成本增加等推高运营费用的因素，公司依然呈现出备货蓄力的状态，期末存货达 1.5 亿元，较上年末增长 10.3%。

常见问题

科创新源的新能源业务包含哪些核心产品？

该板块的核心产品主要包括高频焊液冷板与钎焊液冷板等散热组件。报告期内，这两类液冷板的收入均实现了大幅增长。

散热行业目前的竞争格局呈现什么特征？

随着高频焊等高毛利液冷产品的规模扩大，行业格局正向产品结构优化与盈利能力提升的方向演进。不过，行业未来仍面临算力需求波动、芯片供应能力限制以及市场竞争加剧等多重风险考验。

数据中心散热业务的交付瓶颈是什么？

数据中心热管理业务目前的交付瓶颈主要在于上游芯片出现阶段性的产能紧张。这一外部因素直接影响了数据中心散热结构件的实际交付进度，使其低于原有的订单水平。