跨国并购与产能扩张的商业逻辑

聚和材料主营涵盖光伏导电浆料与半导体材料。在巩固光伏银浆、银包铜等基本盘的同时，半导体空白掩模业务正成为其拓展高壁垒材料赛道的关键。

通过收购SKE相关业务，公司快速获得了现成的产能与技术基础。在产能规划上，呈现出明确的梯次扩张路径：

• 存量产能：韩国现有产能为1万片/年，构成了初期业务的基本盘。
• 增量产能：上海基地规划新增产能4万片/年，其中一期预计于报告期后一年下半年投产。

客户导入与营收转化潜力

半导体材料的国产替代关键在于严格的客户验证周期。目前，聚和材料已在国内主要客户中推进供应商代码建立，这标志着其正式打入本土供应链体系。

相关客户已陆续进入送样、测试、验厂及框架合作阶段。这种从样品验证到框架协议的层层推进，是该业务逐步释放产能、转化为实际营收的前提。随着上海基地产能的逐步落地，本土化供应能力的提升有望加速这一转化进程。

常见问题

聚和材料此次收购的核心标的资产是什么？

聚和材料支付交易对价约2.98亿元，完成对韩国SKE空白掩模业务的收购交割。这标志着公司正式将半导体空白掩模作为核心发展方向之一，以拓展第二增长曲线。

聚和材料在半导体掩模领域有怎样的产能规划？

公司采用跨国产能协同布局，韩国现有产能为1万片/年。同时，上海基地规划新增产能4万片/年，其中一期预计于报告期后一年下半年投产，以满足下游市场空间与国产替代需求。

聚和材料的半导体业务目前进展如何？

公司已在国内主要客户中推进供应商代码建立。相关客户已陆续进入送样、测试、验厂及框架合作阶段，但最终转化情况仍需关注空白掩模板客户验证进度等潜在风险。

浆料产品线重构与贱金属替代逻辑

在光伏导电浆料业务方面，聚和材料的细分产品矩阵已从常规银浆，全面向外延伸至顺应“少银化、无银化”趋势的银包铜、纯铜等产品。

白银价格的高位波动直接推动了光伏产业对替代材料的研发与导入。通过引入银包铜与纯铜等低成本贱金属方案，公司能够帮助下游客户降低对单一贵金属的消耗依赖。同时，伴随海外电池产能扩张带来的导电浆料需求提升，聚和材料已切入海外主流电池客户供应链体系，其海外出货占比已提升至20%。新型浆料的应用与海外市场的拓展，共同推动着公司营收模式向多元化结构演变。

半导体材料业务的第二增长曲线

在深耕光伏浆料的同时，聚和材料亦通过并购与产能扩张，布局半导体材料业务（主要为半导体空白掩模业务），进一步分散单一赛道周期波动的风险。

目前，公司在半导体领域的产能布局与客户拓展正稳步推进：

在国内市场，公司已在主要客户中推进供应商代码建立，相关客户已陆续进入送样、测试、验厂及框架合作阶段，为未来营收结构的进一步优化奠定基础。

常见问题

白银价格波动如何影响聚和材料的业务发展？

白银价格高位波动推动了光伏电池“少银化、无银化”进程的加速，这直接促使聚和材料在常规银浆之外，加快了银包铜、纯铜等替代浆料的研发与市场化布局，以适应下游降本需求。但需注意，银价大幅波动也可能导致库存减值或订单节奏变化的风险。

聚和材料的海外市场拓展情况如何？

在海外电池产能扩张的带动下，聚和材料已成功切入海外主流电池客户供应链体系，其光伏浆料的海外出货占比已提升至20%，有效丰富了公司的营收来源。

公司半导体业务目前的进展与产能规划怎样？

公司主营半导体空白掩模业务，韩国现有产能为1万片/年，上海基地规划新增产能4万片/年。国内主要客户已陆续进入送样、测试及验厂阶段，但未来仍面临客户验证进度不及预期的风险。