汽车按摩机芯的供应链需求波动风险

从业务结构来看，荣泰健康的营收主力仍为按摩椅等核心业务。汽车按摩机芯作为其拓展的新能源汽车零部件业务，由控股子公司摩忻智能负责推进。目前，该部件与佛吉亚合作开发的智己汽车S31L项目已正式实现量产交付（SOP）。

在供应链合作中，零部件供应商往往面临对单一定点项目高度依赖的挑战。由于该机芯生产依托年产能达30万台的专用产线，其产能利用率与回本周期直接受制于智己S31L这一单一终端车型的实际销量。若新能源车市价格战加剧，降本压力必然沿供应链向上游传导；且一旦后续车型迭代或市场终端销量不及预期，这种专为特定项目建立的产线将面临需求萎缩与产能闲置的波动风险。此外，公司外销业务也会受全球经济环境波动及关税政策不确定性影响，部分核心客户订单已出现波动。

常见问题

荣泰健康的汽车按摩机芯业务目前进展如何？

荣泰健康控股子公司摩忻智能与佛吉亚合作，为智己汽车S31L项目提供配套。目前该汽车按摩机芯已实现量产交付（SOP），且其专用产线已达到年产30万台的产能规模。

依托单一定点项目建厂主要面临哪些风险？

主要面临终端车型销量不及预期的风险。年产30万台的专用产线产能利用率直接与该单一项目绑定，若遭遇新能源车市价格战向上传导的降价压力，或面临车型迭代换代，都可能引发需求波动与产线闲置风险。

除供应链需求波动外，荣泰健康还提示了哪些经营风险？

在宏观经营层面，由于外部环境变化，荣泰健康面临原材料价格波动风险、海外需求不及预期风险，以及受全球经贸环境影响产生的汇率波动等风险。

理疗机器人商业化的落地挑战

从研发试产向终端规模化应用的跨越中，理疗机器人面临多维度的落地考验。在C端市场，消费者对智能化理疗设备的认知度与付费意愿尚需培育，短时间内转化为高频消费存在难度；在B端门店及加盟场景中，较高的初期资金门槛与获客成本，直接影响门店的投资回报周期。此外，前沿技术迭代极为迅速，公司正在推进“DeepHealth”智慧健康AI大模型等领域的研发，若技术路线演进过快，可能导致前期投入的型号面临减值风险。

主业基本盘与外部环境风险

理疗机器人的长周期商业化，需要稳定的传统主业支撑。荣泰健康历史核心收入来源为按摩椅（实现营收约15亿元），整体毛利率约30.7%、净利率约9.5%。但在外部环境上，外销业务受全球经济环境波动、外部需求分化及关税政策不确定性影响，部分核心客户订单出现波动。叠加原材料价格波动、汇率波动等风险，以及补贴政策退坡后公司需自补导致宣传推广费增加（销售费用率约13.1%），均可能对母公司反哺新业务的能力构成挑战。

常见问题

荣泰健康的理疗机器人目前进展到什么阶段了？

荣泰健康全资子公司阿而泰的核心产品ART500单臂理疗机器人已实现商业化突破，其中V1.0版本已上市交付，全栈自研的V2.0版本已完成小批量试产。

理疗机器人商业化初期为何存在技术减值风险？

智能化医疗器械高度依赖底层技术演进。公司目前正推进智慧健康AI大模型等前沿研发，随着技术迭代加速，若 newer 方案快速普及，前期研发的早期型号产品及相关无形资产可能面临减值压力。

荣泰健康现有的主营业务结构能否支撑新业务发展？

公司传统主业提供了基础现金流，按摩椅历史营收约15亿元，国内业务受以旧换新政策刺激实现营收约7.4亿元。但海外需求分化带来的订单波动，以及政策退坡导致的销售费用率上升，使得母公司在支撑长周期的大健康产业新业务时面临一定不确定性。

产能部署与B端客户粘性

荣泰健康在传统的按摩椅及小电器业务之外，正积极向汽车配件领域拓展。为发力汽车按摩机芯业务，公司的研发费用率达到约5.9%。通过子公司摩忻智能与佛吉亚的深度合作，公司成功切入智己汽车S31L的供应链。高达30万台的专用产线年产能，不仅保障了主机厂稳健的交付需求，也通过重资产的产线投入与大客户深度绑定，提升了供应链的替换成本，形成了显著的规模壁垒。

汽车供应链的技术与产品护城河

车企供应链具有极高的准入门槛。智己汽车S31L项目的落地，要求零部件供应商必须具备与 Tier 1 零部件企业（如佛吉亚）及整车厂同步研发的能力。这种经过严格验证并实现量产（SOP）的合作模式，使得荣泰健康在技术对接与产品认证上构建了较强的先发优势。业务结构的丰富也有助于公司整体盈利能力的优化，目前其整体毛利率约30.7%，其中海外业务毛利率约39%。

常见问题

荣泰健康的汽车按摩机芯业务目前进展如何？

旗下摩忻智能与佛吉亚合作开发的智己汽车S31L项目已实现量产交付（SOP）。该项目配套的专用产线年产能达30万台，标志着其在汽车配件领域的商业化落地。

布局汽车按摩机芯对荣泰健康有何意义？

该业务拓展了公司的应用场景。通过与佛吉亚等头部企业合作并配套大规模专用产线，公司能够深度绑定优质车企客户，构建B端客户壁垒。目前公司持续增加汽车配件研发投入，研发费用率约5.9%。

荣泰健康目前还有哪些前沿技术布局？

除了拓展汽车按摩机芯等硬件配件，公司还在推进“DeepHealth”智慧健康AI大模型等领域的研发。此外，其全资子公司的ART500单臂理疗机器人V1.0版本已上市交付，V2.0版本已完成小批量试产。