血制品上下游产业链解析

血液制品产业链分工明确，博雅生物（300294）在各环节均有明确布局：

• 上游（原料血浆采集）：依赖单采血浆站提供原料。历史期内公司血浆采集量达662.31吨，在营浆站数量为20个（另有一家浆站处于建设期）。
• 中游（分离纯化与研发）：这是公司研发管线的核心阵地。除了已获批上市的静注人免疫球蛋白（10%）、破伤风人免疫球蛋白等产品，当前重点推进特种人免疫球蛋白与凝血因子类产品的研发。新建智能工厂正有序推进，以支撑中游产能。
• 下游（临床终端应用）：对接医院终端。C1酯酶抑制剂等特种产品能满足重症及罕见病临床需求，纤维蛋白粘合剂（已递交IND申报资料）等则服务于创伤外科等场景。

研发管线推进与经营风险

在血液制品主营业务之外，历史期内公司实现营业收入约20.59亿元（其中血液制品业务收入约16.72亿元，占营业收入比重为81.21%）。研发管线的持续推进是深化产业链布局的关键，但也面临客观的行业与经营风险：

• 原材料供应不足风险：中游研发与生产高度依赖上游血浆采集，存在原材料供应不足的可能性。
• 新产品研发风险：临床阶段产品存在固有的研发进度与审批不确定性。
• 商誉减值风险：历史期内无形资产和商誉减值损失增加，对利润端造成影响。

常见问题

博雅生物的采浆网络规模有多大？

历史期内，博雅生物血浆采集量达662.31吨。公司在营浆站数量为20个（含华润博雅生物本部与绿十字等），另有一家（蒙古达拉特旗）浆站处于建设期。

目前有哪些重点产品处于临床阶段？

博雅生物处于临床阶段的产品包括C1酯酶抑制剂、皮下注射人免疫球蛋白、血管性血友病因子（vWF）以及凝血因子IX。此外，纤维蛋白粘合剂已递交IND申报资料。

特种凝血因子和特殊免疫球蛋白对产业链有什么意义？

在中游环节推进特种凝血因子与特殊免疫球蛋白，能够有效对接下游临床对罕见病、重症的特定需求。这有助于丰富公司的产品矩阵，提升对上游宝贵血浆资源的综合利用率。