并购扩张重塑主营结构与规模效应

作为横跨生猪养殖、饲料、动物疫苗及玉米收储的农业全产业链企业，天康生物历史报告期内的生猪出栏量已超 300 万头。通过斥资 12.75 亿元重金收购新疆羌都畜牧 51% 股权，公司主业结构中的生猪养殖板块权重将直接放大。新增的超 150 万头预计出栏产能不仅能快速做大养殖基数，更有望深化“饲料-养殖-动保”的内部循环，通过底层资产规模的急剧扩张来摊薄整体运营费用，强化产业链协同效应。

重金收购产能的成本管控逻辑

在猪周期波动的背景下，通过并购获取成熟能够直接跳过漫长的繁育建设期，迅速兑现产能。此次并表新疆羌都畜牧，其超 150 万头的出栏量将与天康生物现有的近 290 万吨猪饲料产能、超 20 亿头份动物疫苗产能形成更紧密的匹配。同时，天康生物生猪养殖综合成本已由约 12.78 元/公斤进一步降至约 12.28 元/公斤，目标是将综合成本管控在 12 元/公斤以内。大规模出栏量的注入，将为公司推进精细化成本管控提供更庞大的应用基础。在此过程中也需客观面对猪价持续低迷、原料价格大涨及食品安全事件等行业风险。

常见问题

天康生物拟收购新疆羌都畜牧的金额和比例是多少？

天康生物已审议通过以现金 12.75 亿元收购新疆羌都畜牧科技有限公司 51% 股权的议案。目前该并购股权交割及并表正按计划推进中。

并购扩张对天康生物的生猪出栏规模有何影响？

标的公司历史出栏生猪约 136 万头，预计出栏将超 150 万头。并购完成后，预计天康生物整体的生猪出栏规模将大幅增长。

此次并购如何反映公司的商业战略？

该收购体现了公司通过外延并购强化规模壁垒的商业逻辑。做大生猪出栏规模有助于加深公司饲料、养殖与动物疫苗全产业链的协同匹配，增强区域市场话语权。