资产减值事件与财务对冲效应

针对2#主斜井的受损情况，亚钾国际选择暂缓修复，并对2#主斜井及其相关资产全额计提减值准备31168.30万元。同时，基于实际工程与财务状态的重新评估，公司转回了前期已经计提的预计修复与清理费用5096.37万元。这一会计处理在客观上形成了财务对冲效应，使得该资产减值事件对当期利润的最终冲击收窄，实际导致归母净利润减少16955.44万元。 这一单项资产的减值计提，体现了公司在面临工程受阻时对底层资产质量的审慎管理。

产能调度体系与运营壁垒评估

尽管2#主斜井的暂缓修复对局部资产造成了冲击，但亚钾国际的整体产能调度体系仍在有效运转，公司并未因单一矿井受阻而停滞。在产销表现方面，公司近期单季度仍实现了氯化钾产量64.65万吨、销量53.03万吨的规模。

从运营壁垒来看，亚钾国际的抗风险能力主要建立在以下两方面：

• 存量产能的规模化释放：报告期内，公司氯化钾产量达201.15万吨，销量达204.57万吨，产销量创历史新高；且第三个100万吨/年钾肥项目已实现投料试车成功，正处于产能爬坡周期，这为弥补单一矿井受阻提供了产能缓冲。
• 价格与需求的市场支撑：全球钾肥供给受产能、地缘等多重因素影响出现缺口，粮食安全战略地位提升拉动了需求增长。公司氯化钾平均销售价格达2542.78元/吨，业务营业收入达52.02亿元，毛利率高达59.10%，量价齐升的局面构筑了较强的利润壁垒。

常见问题

2#主斜井暂缓修复对亚钾国际的利润影响有多大？

公司对2#主斜井及相关资产全额计提减值准备31168.30万元，但同时转回了前期计提的预计修复与清理费用5096.37万元进行对冲。两项相抵后，最终导致归母净利润减少16955.44万元。

单一矿井受阻是否影响亚钾国际的整体产销体系？

目前公司整体产销体系运转正常。依靠其他在产矿井的调度，公司近期单季度氯化钾产量达64.65万吨，且第三个100万吨/年钾肥项目已进入产能爬坡期，有效对冲了局部工程受阻的影响。

亚钾国际当前的主营业务盈利表现如何？

报告期内公司氯化钾业务表现强劲，产销量创历史新高。在价格上升与规模提升的双轮驱动下，该业务实现营业收入52.02亿元，毛利率提升至59.10%。

设备工况与项目运营现状

中闽能源的主营业务为风力发电、光伏发电及生物质发电，项目主要布局在福建、黑龙江、新疆等地。在约99.93万千瓦的控股并网装机容量中，海上风电装机约29.6万千瓦。从历史发电表现看，公司合计上网电量约27.93亿千瓦时，其中位于核心区域的福建风电贡献了约25.53亿千瓦时。然而，福建省内海上风电项目曾出现个别机组设备故障，受机组工况影响，可利用率有所下降。这一现象客观反映出海上项目在设备定制、抗台风技术选型以及高频运维上面临的实际挑战。

外部环境压力与运营壁垒构建

在省内项目应对设备可靠性的同时，公司省外项目也面临风资源状况不及以往且限电率上升的客观压力。在电改推进下电价波动、项目竞争加剧的背景下，单一的资源扩张难以维持长期优势。面对机组故障与限电双重考验，企业需要通过提升运维技术响应速度、优化与电网客户的调度协同机制，以保障综合上网电价水平与资产运转效率。未来，公司3个新增25万千瓦装机容量的渔光互补光伏项目入选开发清单、霞浦大京风电场完成并购以及抽水蓄能资产注入工作的启动，均是其完善业务结构、对冲单一项目波动风险的重要举措。

常见问题

中闽能源的发电业务主要布局在哪里？

公司项目主要布局在福建、黑龙江、新疆等地。历史数据显示，其合计上网电量约27.93亿千瓦时，其中作为主力的福建风电上网电量约25.53亿千瓦时。

海上风电故障对公司运营有何直接影响？

福建省内海上风电项目出现的个别机组设备故障，直接受机组工况影响导致可利用率有所下降。这表明海上风电在复杂天气下的设备选型和抗台风技术要求极高，需要企业持续强化运维技术以保障发电效率。

面对限电率上升，公司如何巩固业务护城河？

针对省外项目风资源不及以往且限电率上升的压力，公司需进一步优化与电网客户的调度协同机制以提升消纳水平。同时，公司正通过推进渔光互补项目开发、风电场并购及抽水蓄能资产注入，来丰富资产组合并应对市场竞争。

构建精细化运营与成本管控体系

面对航油价格的潜在波动风险，中国国航将降本增效作为核心管理抓手。公司全面升级了成本管控体系，并将精细化运营的重心精准聚焦于航油消耗、起降环节以及飞机资产等关键成本领域。这种精细化管理模式不仅提升了日常运营的资源利用效率，更在实际业务运转中转化为抗风险的运营壁垒，使得公司在复杂多变的宏观经济与油价波动环境中具备更强的经营韧性。

优化航线网络与巩固高价值客群

在产能投入与航线布局方面，中国国航通过扩大航线网络覆盖来提升整体运营效率。在夏秋航季，公司日均计划执行航班 1789 班次，其中国际及地区航班日均计划执行 237 班次。同时，公司计划新增 6 条国内航线以及 10 余条国际航线，以满足多样化的出行需求。

高效的运力网络配合优质的客源结构，进一步夯实了公司的业务基本盘。中国国航拥有庞大的常旅客“凤凰知音”会员群体，该会员群体贡献的收入占比已超过 50%。这一稳定的高价值客户群，为公司在应对航油成本管控压力时提供了强有力的收入支撑。

常见问题

中国国航（601111）的成本管控主要聚焦在哪些领域？

中国国航全面升级了成本管控体系，主要聚焦于航油、起降、飞机等关键领域，通过提升成本管控的精细化水平来应对经营压力与潜在风险。

航空公司如何应对油价上涨风险？

除了实施精细化的航油成本管控外，中国国航还通过持续扩大航线网络覆盖、动态优化航班执行计划以及巩固高价值常旅客客群，来提升整体经营效率与抗风险能力。

中国国航的客户群体结构有何特征？

中国国航拥有高价值的常旅客“凤凰知音”会员群体，该群体构成了公司稳定的核心客源，其贡献的收入占比已经超过了 50%。