中游制造环节的生态位拓展

在电力设备出海产业链中，三星电气明确处于智能配用电设备制造环节。从内部业务结构看，其智能配用电板块历史营收达约111.6亿元，历史毛利率约27.08%，构成了公司参与全球产业链的基石。在出海战略上，海外配电业务是公司出海业务的核心增量。截至报告期末，其海外配电业务在手订单约22.95亿元，同比增幅约38%。这种规模量级的订单沉淀，确立了其在全球配电设备中游制造与交付链条上的重要占位。

下游客户全球化与上游产能协同

在产业链下游应用端，三星电气已打破单一市场依赖。国内市场主要面向国家电网等国内电网客户，而海外市场已实现出口至匈牙利、希腊、墨西哥、荷兰等多个国家，直面海外电网集采需求。同时，其配电业务的应用场景正从以新能源场站为主，向储能、石油化工、数据中心等新市场拓展（例如中标杭州电信、四川移动开关柜项目）。

在产业链上游产能布局方面，公司已在海外（巴西）建有配电基地，形成了跨国产能协同。结合期末约44.0亿元的存货以及约11.8亿元的合同负债，其海外基地与整体制造网络正在为全球订单的履约交付提供支撑。

常见问题

三星电气海外配电业务的核心增长数据是什么？

截至报告期末，三星电气海外配电业务在手订单约22.95亿元，同比增幅约38%。配电出海已成为公司出海业务的核心增量，产品已覆盖匈牙利、墨西哥、荷兰等多国电网市场。

公司在电力设备产业链中处于什么位置？

公司处于电力设备产业链中的智能配用电设备制造环节。下游直面电网集采及各行业配电需求，同时依托巴西配电基地等上游产能，具备了从制造到跨国整体交付的产业链能力。

三星电气出海产业链面临哪些主要风险？

主要面临海外市场需求不及预期风险以及行业竞争加剧风险。此外，若业绩不及预期，也可能导致股价波动的风险。国内电网老版智能电表及配电设备集采招标价格此前曾出现持续大幅下降，相关降价订单交付也会对利润率产生影响。