量价受限对药企业务结构的冲击与重塑

星昊医药的主营业务涵盖了消化系统、神经系统、心血管系统药物以及医药研发与生产外包（CDMO）业务。在神经系统药物板块，核心品种吡拉西坦注射液虽然成功中标第九批国采，但其中标价格大幅下降；叠加该品种被纳入重点监控目录、临床合理用药管控趋严，最终导致该板块收入出现 33.24% 的显著下滑。

这种量价齐跌的压力同步蔓延至心血管系统药物板块。受部分产品未中标省际联盟集采、省级挂网价格调整，以及注射用胰激肽原酶价格降低等因素影响，该板块营业收入同比下降 34.03%。面对集采降价与临床监控带来的收入收缩，企业的营收模式亟待平衡风险。在此背景下，消化系统药物（如复方消化酶胶囊通过联盟集采中标并扩大终端覆盖）与 CDMO 业务，成为了平抑单一品种降价冲击、优化整体营收结构的重要抓手。

常见问题

为什么中标国家集采后，相关药品的营业收入反而下降？

虽然中标集采能带来以价换量的终端覆盖机会，但如果中标价格大幅下降的幅度超过了销量增长带来的贡献，或者该品种同时被列入《国家重点监控合理用药目录》导致临床使用受限，就会出现“量价受限”的局面，进而导致该品类整体营业收入同比下滑。

星昊医药的主营业务收入结构主要包含哪些板块？

星昊医药的主营业务结构主要包括消化系统药物、神经系统药物、心血管系统药物，以及医药研发与生产外包（CDMO）业务。在部分注射剂产品受政策影响降价时，消化系统药物和 CDMO 业务构成了公司日常经营的重要组成。

药企如何应对重点监控与带量采购带来的降价风险？

药企一方面可以通过扩大其他潜力产品（如核心口服制剂）的医院终端覆盖与学术推广来填补缺口；另一方面，药企需要持续投入研发（星昊医药历史报告期内研发费用占当期营收比例为 11.61%），推动更多新批文落地与 CDMO 业务的拓展，以丰富的产品线与多元化服务来分散单一品种的政策性降价风险。