上游开采：资源壁垒与规模化优势

在产业链上游，钾盐矿的开采能力是核心壁垒。亚钾国际通过推进第三个100万吨/年钾肥项目的产能爬坡，正在将资源储备加速转化为规模化的产销优势。近期单季度，公司氯化钾产量达64.65万吨，销量达53.03万吨。产能的持续放量与规模化生产，有助于摊薄边际成本，巩固其在国际钾肥供应链源头的节点地位。需要指出的是，公司暂缓了对2#主斜井的修复工作并进行了相应的资产减值计提，这体现了产能爬坡与矿井建设过程中的动态调整。

下游分销：传导影响与节点话语权

在产业链下游，氯化钾是复合肥加工及农业终端不可或缺的基础原料。当前全球钾肥供给受产能、地缘等因素出现缺口，粮食安全战略地位提升拉动了钾肥需求的持续增长。百万吨级新产能的释放，直接充实了下游农化供应链的货源厚度。凭借规模化产出，亚钾国际面对下游复合肥及农业分销环节时，具备了更强的货源保障与供需对接能力，其在跨境物流与农化分销环节的节点话语权亦随之增强。

常见问题

亚钾国际近期氯化钾的单季产销表现如何？

近期单季度亚钾国际实现氯化钾产量64.65万吨，销量53.03万吨，单季末库存为23.42万吨（部分系在途销售产品未达收入确认条件）。历史报告期内，全年氯化钾产量曾达201.15万吨，销量204.57万吨，产销量创出历史新高。

第三个百万吨钾肥项目对产业链有何具体影响？

该项目已实现投料试车并正处于产能爬坡周期。产能的扩充直接扩大了公司在产业链上游的资源转化能力，并向下游农化市场提供更充足的原料供给，有助于增强公司在国际供应链中的节点地位。但需注意，项目建设进度是否及预期、钾肥价格大幅波动及地缘冲突加剧仍是潜在风险。

当前钾肥产业链的供需格局是怎样的？

供给端，全球钾肥供给受产能与地缘等多重因素影响出现缺口；需求端，地缘冲突频发提升了粮食安全的战略地位，拉动了对氯化钾等肥料需求的持续增长。近期统计数据显示，氯化钾（60%粉状，青海）市场价为3250元/吨。

上游资源开发与中游成本解析

在产业链上游环节，钾肥项目与公司现有的全球矿产布局共享着资源开发与工程建设的底层逻辑。目前，赣锋锂业在上游锂资源端已具备深厚的开采基础，例如Goulamina已具备50.6万吨精矿产能，Cauchari-Olaroz盐湖已具备3.41万吨的产量水平。在此背景下跨界布局刚果（布）钾肥项目，是对上游矿山建设与开发经验的有效延伸。

进入中游加工与物流运输环节，成本管控是关键。该钾肥项目的单吨成本约150美元/吨，这一成本参数为项目在中游生产加工环节提供了明确的财务测算基准，有助于在后续的化肥供应链运转中建立自身的成本核算体系。

下游渠道重构与业务多元化

从锂电材料跨界到农资钾肥，意味着在下游销售渠道与供应链整合上面临重构。赣锋锂业的传统下游主要对接GWh级别的电池制造需求；而总产能200万吨的氯化钾项目，则直接面向广阔的农业化肥市场。这种上下游关系的重构，促使公司在原有的新能源产业链之外，建立适配农业化肥供应链的物流与渠道体系。新业务的拓展有助于公司丰富整体产业矩阵，但同时也需密切关注产能释放及下游市场需求不及预期的波动风险。

常见问题

赣锋锂业刚果（布）钾肥项目的具体产能与权益占比是多少？

该项目的设计总产能为200万吨氯化钾，赣锋锂业在该项目中持有50%的权益。

该钾肥项目的单吨成本表现如何？

据目前项目规划，该钾肥项目的单吨成本约为150美元/吨，该数据为中游加工与供应链运营提供了明确的成本依据。

布局钾肥项目对赣锋锂业的上下游关系有何影响？

布局该跨界资源项目，使赣锋锂业在上游能复用矿产资源开发能力，在下游则从新能源电池材料跨界切入农业化肥供应链，实现了整体业务版图的多元化拓展。