渠道结构调整与量贩业态布局

休闲零食行业的流通路径正经历深刻变革，企业需要平衡传统网点与新兴高势能渠道的投入。甘源食品对渠道结构进行了主动优化：

• 传统经销精简提效：历史营收约 15.85 亿元，公司果断淘汰低效尾部经销商与低效单品，推动沃尔玛、大润发等核心 KA 系统由经销转为直营，优化后传统经销渠道已实现增速转正。
• 直营与量贩快速放量：直营及其他模式创收约 1.63 亿元，零食量贩渠道的爆发是该业务高增长的关键动力。
• 高势能渠道渗透：在量贩业态之外，公司持续向高端会员店等高势能渠道拓展，以适应消费者对品质化与高性价比的双重需求。

经营策略与核心品类支撑

渠道变革的背后需要扎实的产能与费用投入支撑。在这一阶段，甘源食品历史主营业务毛利率约为 34.4%，受结构调整及棕榈油等原材料成本上升影响而阶段性承压。为推广新品并拓展新渠道，历史营业周期内销售费用同比增幅约 29.51%（销售费用率约 17.68%、管理费用率约 4.58%、研发费用率约 1.45%）。这些渠道布局的底气，源于其经典核心产品矩阵的稳定输出（如历史营收约 5.30 亿元的青豌豆系列与约 2.78 亿元的蚕豆系列），以及综合果仁、翡翠豆等创新产品的孵化。

常见问题

零食量贩渠道的放量对甘源食品营收有何直接影响？

零食量贩与商超直营合作是推动甘源食品直营及其他模式业绩增长的主要引擎，该业务板块在历史财年实现了约 1.63 亿元的快速放量营收。

甘源食品如何调整传统经销渠道以适应行业趋势？

公司主动淘汰了低效尾部经销商并收缩低效单品，同时将部分核心 KA 系统转为直营模式。经过系列优化调整，其传统经销渠道后续已实现增速转正。

除了零食量贩，甘源食品还在布局哪些新兴高势能渠道？

除了发力零食量贩业态，甘源食品还在持续向高端会员店等高势能渠道渗透，并积极拓展海外多点开花市场，以完善全球化与品质化的渠道矩阵。

渠道结构的优化与重塑

甘源食品的主营业务涵盖青豌豆、蚕豆、综合果仁及豆果等核心休闲零食矩阵。在渠道端，公司主动发起结构调整，淘汰部分低效尾部经销商并收缩低效单品。作为转型的关键一步，公司将沃尔玛、大润发等部分核心KA系统由传统的经销模式转为直营。这一举措减少了中间环节，使传统经销渠道经过阵痛期后成功实现增速转正，同时让直营及零食量贩渠道成为拉动增长的新引擎。

高势能渠道与量贩业态的商业逻辑

直营及其他模式约1.63亿元营收的高增长，紧密依赖于与商超客户的直营合作及零食量贩渠道的快速放量。零食量贩业态需要高效、极具性价比的供应链协同，甘源通过对接此类渠道实现了规模的迅速扩张。此外，公司并未止步于量贩，而是持续向高端会员店等高势能渠道渗透，并积极拓展海外多点开花市场。这种向高势能渠道渗透的战略，有助于强化品牌势能，为后续的长期稳健发展奠定基础。

经营投入与长期风险博弈

在向新渠道转型的过程中，公司阶段性加大了促销推广费、品牌广告及销售人员投入，销售费用同比增幅约29.51%，销售费用率达17.68%。受渠道结构调整以及棕榈油等部分原材料成本上升的共同影响，主营业务毛利率阶段性承压至约34.4%。面对新模式探索，公司需持续平衡投入产出，并应对食品安全、行业竞争加剧以及新品推广不及预期等潜在风险。

常见问题

甘源食品的主营业务主要包括哪些产品？

公司主营休闲零食，经典核心产品包括青豌豆和蚕豆系列，同时涵盖综合果仁及豆果、瓜子仁等系列，并孵化了以翡翠豆、风味坚果为代表的创新产品矩阵。

传统经销渠道为何面临调整？

公司主动淘汰了部分低效尾部经销商并收缩低效单品，推动核心KA系统由经销转为直营。经过一系列渠道结构优化，后续传统经销渠道已实现增速转正。

直营及其他模式的高增长主要靠什么拉动？

直营及其他模式快速放量，其高增长主要来自与商超客户的直营合作业务，以及零食量贩渠道的持续放量贡献。

新渠道扩张中的利润率与费用波动风险

随着零食量贩渠道及商超直营合作的快速放量，甘源食品面临显著的渠道结构重塑成本。历史阶段主营业务毛利率约为 34.4%，阶段性承压主要受渠道结构调整以及棕榈油等部分原材料成本上升的共同影响。在新兴渠道的拓展过程中，为了推广新品并扩大高势能渠道的市场份额，公司大幅增加了资源投入。历史营业周期内，其销售费用同比增幅约 29.51%，销售费用率升至约 17.68%。这种高强度的费用投入，在零食量贩渠道价格竞争激烈的背景下，可能进一步引发产品毛利率被挤压的风险。

渠道变迁与营收结构的脆弱性隐患

公司正持续推进渠道结构的优化与转型，例如推动部分核心 KA 系统由经销转为直营，并积极向高端会员店等高势能渠道渗透。然而，直营及量贩等新兴渠道的高速放量，也带来了客户结构变迁的隐患。如果在未来客流与消费趋势的演变中，过度依赖单一放量新渠道，公司可能面临议价能力减弱及营收不确定性的波动风险。此外，电商渠道的历史营收约为 3.25 亿元，传统经销模式历史营收约为 15.85 亿元，多渠道并行虽然分散了部分风险，但各渠道定价体系与客群差异，也对公司的整体量价平衡能力提出了更高挑战。

常见问题

甘源食品的直营及零食量贩渠道营收规模有多大？

历史财年内，甘源食品直营及其他模式的历史营收约为 1.63 亿元。该板块的快速高增长，主要得益于公司与商超客户的直营合作业务以及零食量贩渠道的持续放量。

零食量贩等新渠道的拓展对甘源食品利润有何影响？

新渠道的拓展与结构调整在推动营收规模放量的同时，也带来了一定的阶段性承压。受此以及棕榈油等原材料成本上升影响，公司历史主营业务毛利率约为 34.4%，同时销售费用率升至约 17.68%，利润端面临费用攀升与挤压的考验。

除零食量贩外，公司还在拓展哪些新兴渠道？

除了零食量贩渠道，甘源食品还在持续向高端会员店等高势能渠道渗透，并积极拓展多点开花的海外市场。同时，电商渠道被定位为新品首发和品牌营销的主阵地，历史营收约为 3.25 亿元。