高铁数字媒体上下游产业链拆解

高铁数字户外媒体（DOOH）的产业链运转紧密围绕硬件、网络与广告主需求展开：

• 上游环节（资源与研发）：主要涉及高铁站点数字屏幕等硬件设备的采购，以及数字媒体平台的网络开发与技术迭代。联美控股历史财报显示其研发费用率有所上升，正反映了平台在数字网络开发与技术升级方面的持续投入。
• 中游环节（媒体运营）：兆讯传媒作为产业链中游的运营方，已建立遍布全国各主要城市高铁站的数字媒体平台，实现了铁路传媒的全国网络化覆盖，深度拓宽数字户外媒体业务。
• 下游环节（广告客户）：主要为有品牌展示与营销需求的各类广告主。为拓展客户资源并促成广告投放，中游媒体网络需要在销售端发力，这也对应了其在财报中销售费用率的上升表现。

联美控股（600167）的视角：平衡扩张与成本

作为 dual-track 运营的企业，联美控股在经营集中供热业务的同时，也直面传媒业务的成本传导机制。历史财报数据显示，公司整体期间费用率基本稳定；在主要费用中，虽然数字媒体业务相关的销售费用率和研发费用率有所上升，但管理费用率和财务费用率有所下降。这表明企业在进行高铁媒体网络扩张的同时，正通过优化内部管理等方式来平衡运营成本。在此过程中，也需关注新业务开拓不及预期等潜在风险。

常见问题

联美控股在高铁传媒产业链中处于什么位置？

联美控股旗下的传媒业务主体兆讯传媒，处于高铁数字户外媒体（DOOH）的运营环节。该平台已建立遍布全国主要城市高铁站的数字媒体网络，实现了铁路传媒的全国网络化覆盖。

为什么联美控股的销售费用率和研发费用率有所上升？

研发费用率的上升主要源于产业链上游的数字媒体网络开发与技术投入；而销售费用率的上升，则与产业链下游拓展广告主投放、加强销售端发力密切相关。

联美控股的业务布局有哪些特征？

联美控股（600167）的主营业务涵盖集中供热与传媒两大板块。其供暖历史平均供暖面积约 7824 万平方米，传媒业务则通过兆讯传媒深度拓展高铁数字户外媒体，整体期间费用率保持基本稳定。