传统主业筑底，奠定氟化工延伸优势

金石资源的主营业务涵盖萤石资源及氟化工产品的生产与销售。报告期内，公司营业收入约 38.88 亿元（同比+41.2%），归母净利润约 3.26 亿元（同比+26.7%）。

公司通过“选化一体”模式与无水氟化氢（AHF）产能的规模化落地，验证了从萤石采选向氟化工延伸的成本优势。例如，包钢金石“选化一体”项目已实现满产，产销超 80 万吨，单位制造成本降至 800 元/吨以内；金鄂博氟化工的无水氟化氢生产达 22.49 万吨（同比+76%），毛利率从上一期的 -0.55% 修复至 5.73% 并实现扭亏。这种基础氟化工的产业积累，为向液冷等新兴材料拓展奠定了基础。

切入液冷新赛道，行业格局面临重塑

在AI算力散热需求激增的背景下，金石资源战略入股诺亚氟化工（成为第二大股东），切入液冷氟化液新赛道。目前，氟化液市场的供给格局正在发生变化，随着传统氟化工企业向高附加值的新材料领域延伸，原有的供需关系与竞争趋势正迎来新的变量。

从整体经营来看，公司在延伸产业布局时也面临部分新兴业务的短期阵痛与风险。期内，金石新材料六氟磷酸锂项目亏损约 0.52 亿元，江西金岭锂云母项目净亏损约 0.15 亿元。同时，行业竞争与外部环境仍存不确定性，主要包括技术路线竞争风险、产品需求不及预期风险，以及安全生产与环保风险。

常见问题

金石资源在液冷氟化液领域是如何布局的？

金石资源通过入股国内液冷氟化液龙头企业诺亚氟化工，成为该公司的第二大股东，以此正式切入AI算力液冷散热的新兴赛道，实现从基础萤石采选向高端氟化工新材料的产业延伸。

公司基础氟化工板块目前的经营情况如何？

公司氟化工业务产能与业绩正在快速提升。其中，无水氟化氢（AHF）实现生产 22.49 万吨（同比+76%），并实现销售收入 19.82 亿元（同比+91%），相关业务毛利率已从上一期的 -0.55% 成功修复至 5.73%。

切入液冷新赛道面临哪些主要风险？

在拓展液冷氟化液等新赛道的过程中，面临的主要风险包括技术路线的竞争风险（即不同散热技术之间的博弈），以及下游AI算力建设带来的产品需求不及预期风险。此外，公司的安全生产及环境保护风险也需持续关注。