定制化与工业化并行的B端业务重塑

千味央厨的主营业务深耕餐饮供应链，核心模式是为B端客户提供定制化与工业化生产的速冻面米制品及预制半成品。在部分传统餐饮大客户表现承压的背景下，公司切入咖啡茶饮和新零售赛道，本质上是对主营产品矩阵的优化与扩充。

通过客户多元化，公司进一步释放了四大核心品类的产能匹配能力：主食类实现营收约8.88亿元，烘焙甜品类约4.22亿元，小食类约4.06亿元，冷冻调理菜肴类及其他约1.67亿元。新兴渠道的拓展直接为烘焙、小食等适配休闲消费场景的品类注入了增长动能，整体营业收入达到约18.99亿元。

财务边际变化与渠道抗风险能力

调整大客户结构有效增强了直营渠道的抗风险能力。财务数据显示，公司毛利率为22.71%，随着行业竞争趋缓与餐饮消费场景复苏，近期单季毛利率已边际改善至24.75%。尽管线上投流推广费增加导致销售费率上升至5.98%，短期内使归母净利润（约0.64亿元）及净利率（3.29%）承压，但渠道的拓宽稳固了整体的业务盘子。

与此同时，主要面向经销商的经销渠道在行业竞争中收入有所下滑，但经销商数量保持基本稳定，维持在1952家。直营与经销双渠道的维持，保障了公司在面临外部竞争与原材料波动等风险时的底盘稳定性。

常见问题

千味央厨当前的客户群体发生了哪些关键变化？

在直营渠道中，面对部分传统餐饮大客户表现承压，公司正大力开拓咖啡茶饮、新零售等新兴客户。大客户数量同比增加了15家，总数达到188家，经销渠道的商家数则稳定在1952家。

拓展新兴客户群体对千味央厨的主营业务有何影响？

拓展咖啡茶饮与新零售群体，使公司能够将主食类、烘焙甜品类及小食类等预制半成品切入更多元的新消费场景。这优化了原有的餐饮供应链商业模式，通过客户多元化提升了整体营收的韧性。

千味央厨近期的毛利率与净利率表现为何出现差异？

随着餐饮消费场景复苏，公司毛利率迎来边际改善，近期单季毛利率提升至24.75%。但受线上投流推广费增加影响，销售费率上升至5.98%，导致销售净利率（3.29%）在短期承受了一定压力。

从零售向B端餐饮供应链延伸的商业逻辑

伊利股份的B2B餐饮业务，突破了传统C端零售包装乳品的局限，转向专业餐饮供应链服务。公司积极把握烘焙、茶饮、西餐等消费趋势，不仅提供基础乳原料，更输出定制化的创新潮流解决方案。这种定制化策略能够精准匹配B端大客户对特定口味、形态与加工标准的需求，从而增强大客户的黏性与合作深度。

在产能与技术储备上，伊利股份依托国内与新西兰双核心奶源、生产及研发基地，推进原料奶组分的充分利用，为核心产品建立了一定的成本优势。同时，新增乳深加工智造标杆基地已实现量产，主要生产原制马苏里拉奶酪、新鲜奶酪、车达奶酪等高品质深加工乳品，为B端定制化提供了坚实的产能依托。

提升盈利弹性的产品结构与行业表现

向B端提供定制化乳脂与奶酪产品，实质是切入高附加值乳品环节，优化整体业务结构。通过拓展高弹性的深加工乳品矩阵，伊利股份在奶酪与乳脂领域取得了显著的市场表现。尼尔森零研数据显示，其纯乳脂淡奶油销售额位列中国品牌第一，且线下奶酪零售额市场份额持续提升至19.1%。

同时，伊利股份在主业上保持了稳固的底盘支撑。尼尔森与星图数据显示，其婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.3%，成人奶粉份额达25.0%；液体乳与冷饮业务的线上线下零售额市场份额均稳居行业第一。这一基本盘为B端业务的持续拓展与深加工产能的释放提供了支撑。

常见问题

伊利股份的B端餐饮定制业务包含哪些核心产品？

主要为烘焙、茶饮、西餐等客户提供定制化的奶油、奶酪、黄油等新品及创新解决方案。此外，深加工智造基地还量产原制马苏里拉奶酪、新鲜奶酪、车达奶酪等高品质深加工乳品。

伊利股份在B端乳品市场地位如何？

根据尼尔森零研数据，伊利股份纯乳脂淡奶油销售额位列中国品牌第一，奶酪线下零售额市场份额达到19.1%。面向B端餐饮专业客户的奶酪、乳脂业务展现出强劲的增长势头。

B端餐饮模式的盈利面临哪些不确定性？

在实际经营中，该业务拓展面临食品安全风险、原材料成本波动风险、消费复苏不及预期风险，以及行业竞争加剧和第三方数据统计偏差等客观风险。

B端餐饮供应链中的定位与上下游协同

在烘焙、茶饮及西餐产业链中，伊利处于上游奶源开发与下游餐饮门店制造的中间核心环节。

• 上游供需支撑：公司依托国内与新西兰双核心奶源、生产及研发基地，推进原料奶组分的充分利用。此外，新增的乳深加工智造标杆基地已实现量产，专门生产原制马苏里拉奶酪、新鲜奶酪、车达奶酪等高品质深加工乳品，为下游提供稳定产能。
• 下游场景协同：公司积极把握烘焙、茶饮等消费趋势，不仅是基础的乳制品提供商，更通过提供定制化的奶油、奶酪、黄油新品及创新潮流解决方案，与下游B端餐饮客户形成深度供需绑定。同期，其低温液态奶toB业务营收也实现了双位数增长。

产业链核心业务表现与市场地位

通过向B端餐饮定制化场景的延伸，伊利在多个细分领域的市场份额获得客观提升，各项业务数据呈现以下基本面：

常见问题

伊利在B端烘焙茶饮主要提供哪些产品与服务？

伊利主要面向B端餐饮专业客户提供定制化的奶油、奶酪、黄油等新品。依托深加工智造基地，公司还能提供原制马苏里拉奶酪、新鲜奶酪和车达奶酪等高品质深加工乳品及创新解决方案。

伊利的B端业务目前增长情况如何？

伊利在B端餐饮市场的拓展表现强劲。历史报告期内，面向B端餐饮专业客户的奶酪、乳脂业务营收同比增长30%以上，同时低温液态奶toB业务营收也实现了双位数增长。

伊利在乳脂及奶酪市场的份额表现如何？

根据尼尔森零研数据，伊利纯乳脂淡奶油销售额位列中国品牌第一，且奶酪线下零售额市场份额持续提升并达到19.1%。在整体液体乳业务上，公司市场份额稳居行业第一。

B端定制业务的增长逻辑与依赖性

伊利股份积极把握烘焙、茶饮、西餐等消费趋势，为专业客户提供定制化的奶油、奶酪、黄油等创新潮流解决方案。在B端高增的同时，公司低温液态奶toB业务营收也实现了双位数增长。为了支撑该体系，公司新增的乳深加工智造标杆基地已实现量产，主要生产原制马苏里拉奶酪、新鲜奶酪、车达奶酪等高品质深加工乳品。

这种高度定制化虽然能有效绑定客户，但也意味着较高的转换成本与特定的产能分配。定制产品通常缺乏跨客户的通用性，若核心大客户因经营压力切换供应商，将直接造成专用产线的利用率不足。同时，上游原奶组分虽依托国内与新西兰双核心奶源基地推进充分利用，但若遭遇原材料成本风险，也将对业务的毛利稳定性形成考验。

常见问题

伊利股份B端餐饮业务的主要风险点是什么？

主要风险在于下游餐饮端需求波动可能引发的整体订单萎缩，以及定制化换签导致的特定客户流失。由于定制化解决方案缺乏通用替代性，一旦大客户切换供应商，将对公司相关产线的产能利用率和毛利造成直接冲击。

伊利股份在B端乳品领域的市场表现如何？

伊利股份面向B端餐饮专业客户的奶酪、乳脂业务营收同比增长30%以上，低温液态奶toB业务营收也实现了双位数增长。其奶酪线下零售额市场份额持续提升至19.1%，纯乳脂淡奶油销售额位列中国品牌第一。

宏观消费环境如何影响B端定制乳品业务？

若出现消费复苏不及预期的情况，烘焙、茶饮等下游餐饮客户的需求将随之萎缩，进而引发业绩增速不及预期的风险。此外，行业竞争加剧也可能导致定制化业务的利润空间受到挤压。