PCIe Switch国产替代的行业契机与逻辑

PCIe Switch是AI服务器的核心互联芯片，能够突破CPU原生通道数量限制，实现多GPU、网卡与高速存储的高密度组网。在AI推理时代，随着CPU承担核心任务编排与数据预处理，服务器内CPU与GPU配比的变化带动互联节点数量大增，拉动了PCIe交换芯片的刚性需求。据SNSINSIDER预测，全球PCIe Switch市场规模将达到135.3亿美元。

目前该赛道长期由博通等海外厂商垄断。但在AI高需求背景下，海外产品面临交货周期拉长、价格上行等局面，这为国产交换芯片厂商迎来了打破垄断的契机。

核心技术底蕴与客户护城河的建立

万通发展（600246）通过控股收购数渡科技62.98%股权，正式切入AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道。数渡科技的核心技术底蕴为其建立壁垒提供了支撑，创始人张立新博士曾任中科院计算所副总工程师及先进计算机系统实验室主任，并在IBM担任重要导师，在CPU行业拥有多年研发经验。

在商业化落地与客户拓展方面，数渡科技的高端PCIe交换芯片已与多家主流客户签订框架协议。通过等效替代测试，国产厂商正逐步将其技术能力转化为实际的供应链采购。在业务规划上，公司目标从标准PCIe协议拓展至CXL、UaLink等协议，并重点切入Scale-up专用协议交换芯片。

常见问题

万通发展的芯片业务目前进展如何？

万通发展已形成“房地产开发+芯片销售”双主业并行格局，其数字科技业务（芯片销售）营收占比已达9.86%，该板块毛利率为59.8%。在PCIe赛道，公司通过控股收购数渡科技62.98%股权切入，其高端产品已与多家主流客户签订框架协议。

数渡科技的技术壁垒体现在哪里？

数渡科技的发展路径从通用接口向网络层生态延伸，对标海外互联芯片龙头Astera Labs。其创始人及核心团队拥有中科院计算所与IBM的资深研发背景，技术规划覆盖了从标准PCIe协议到CXL、UaLink等前沿专用协议交换芯片。

该业务转型面临哪些风险？

万通发展在推进国产替代与业务转型过程中，主要面临研发进展不及预期、行业竞争加剧以及房地产业务出清进展不及预期等风险。是否能在性能与生态上完全满足本土AI服务器需求，需以第三方实测与产业链实际验证为准。

生态适配与严苛认证的双重考验

PCIe Switch作为AI服务器的核心互联芯片，需突破CPU原生通道数量限制，实现多GPU、网卡与高速存储的高密度组网。随着AI推理时代CPU与GPU配比逐步向1:1乃至更高演进，服务器内部互联节点数量大增，对国产芯片的刚性需求与稳定性提出了极高要求。

在国产替代的推进中，万通发展面临着显著的生态适配风险。高端互联芯片不仅需要硬件层面的连通，更依赖与底层软件生态的深度适配与协同。此外，AI算力网络作为高度复杂的系统，核心节点设备对稳定性极度敏感，这构成了极高的客户认证壁垒。主流客户在导入国产 PCIe 交换芯片前，通常需要经历漫长且严苛的测试验证周期，任何技术磨合问题都可能导致国产替代周期拉长。

战略转型中的业务进展与不确定性

万通发展目前已形成“房地产开发+芯片销售”双主业并行的格局。在数字科技业务方面，公司控股收购数渡科技62.98%股权，正式切入该赛道。其高端产品虽已与多家主流客户签订框架协议，且规划从标准PCIE协议向CXL、UaLink等协议拓展，但前沿技术的商业化落地仍具挑战。

据SNSINSIDER预测，全球PCIe Switch市场规模将达到135.3亿美元。面对广阔的市场空间，公司除了需应对底层技术固有的研发进展不及预期风险外，还面临着行业竞争加剧，以及原有房地产业务出清进展不及预期等多重非技术性经营考验。

常见问题

万通发展在PCIe交换芯片领域的核心优势是什么？

公司控股子公司数渡科技专注于该领域，创始人张立新博士在CPU行业拥有多年研发经验并曾履职于中科院计算所等机构。公司从通用接口向网络层生态延伸的发展轨迹，与海外互联芯片龙头企业的发展路径同频。

海外大厂交期拉长为何会推升国产替代需求？

该赛道长期由博通等海外厂商垄断，但在AI高需求背景下，海外产品面临交货周期拉长与价格上行等局面。这一供需变化为国产厂商打破了既有垄断格局、推进产品落地提供了市场契机。

万通发展芯片业务目前的商业化进展如何？

公司正稳步推进战略转型，数字科技业务（芯片销售）营收占比已达9.86%，该板块毛利率为59.8%。其高端产品已与多家主流客户签订框架协议，后续规模化落地的实际表现需结合市场验证持续观察。

行业格局与国产替代趋势

PCIe Switch是AI服务器的核心互联芯片，能够突破CPU原生通道数量限制，实现多GPU、网卡与高速存储的高密度组网。在AI推理时代，CPU承担核心任务编排和数据预处理，CPU与GPU配比正逐步向1:1乃至更高演进，大幅拉动了相关芯片的刚性需求。据SNSINSIDER预测，全球PCIe Switch市场规模将达到135.3亿美元。

长期以来，该赛道由博通等海外厂商垄断。但在AI算力高需求背景下，海外产品面临交货周期拉长、价格上行等客观局面。随着国产PCIe Switch性能逐步追平海外产品，本土供应链迎来了顺应自主可控大势、打破海外垄断的契机。

万通发展的战略布局空间

顺应上述行业趋势，万通发展已形成“房地产开发+芯片销售”双主行业务格局，其数字科技业务（芯片销售）营收占比达9.86%，该板块毛利率为59.8%。在硬科技领域，公司控股收购数渡科技62.98%股权，正式切入AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道。

在技术与生态延伸上，数渡科技创始人张立新博士在CPU行业拥有多年研发经验；其高端PCIe交换芯片已与多家主流客户签订框架协议。公司规划从标准PCIe协议向CXL、UaLink等协议拓展，重点切入Scale-up专用协议交换芯片，该发展轨迹与海外互联芯片龙头Astera Labs的发展路径同频。同时，行业推进中仍需关注研发进展不及预期、行业竞争加剧及房地产业务出清进展不及预期等风险。

常见问题

万通发展在PCIe交换芯片领域的布局进展如何？

万通发展控股收购了数渡科技62.98%股权以切入该赛道。目前，公司高端PCIe交换芯片已与多家主流客户签订框架协议，业务规划从通用接口向CXL、UaLink等网络层生态协议延伸。

为什么当前是PCIe交换芯片国产替代的契机？

随着AI算力需求激增，服务器内部多GPU互联节点数量大增，拉动了PCIe Switch的刚性需求。而在博通等海外大厂产品交期拉长、价格上行的背景下，国产芯片性能正逐步追平海外产品，从而迎来了供应链自主可控的替代契机。

PCIe Switch在AI服务器中起什么作用？

它是AI服务器的核心互联芯片，主要作用是突破CPU原生通道数量限制，实现多GPU、网卡和高速存储的高密度组网。随着AI推理时代CPU与GPU配比逐步提升，其互联需求正在大幅增加。

商业模式拆解：算力产业链中的利润分配节点

PCIe交换芯片的商业模式，本质上是依托于AI服务器高密度互联需求来获取产业链利润。随着算力架构演进，服务器内部需要更庞大的网络吞吐量。该类芯片作为基础互联枢纽，其核心盈利逻辑在于通过持续的技术迭代与协议拓展（如向CXL、UaLink以及Scale-up专用协议延伸），向主流客户销售高性能交换芯片。

在产业链位置上，万通发展选择了从通用接口向网络层生态延伸的路径。通过主打高端PCIe交换芯片并与客户签订框架协议，公司在算力硬件的利润分配中占据了具备较高附加值的节点。此外，当前海外大厂面临交期拉长等情况，这为国产芯片的商业化落地与业绩兑现提供了契机。

常见问题

万通发展在PCIe交换芯片领域的具体定位是什么？

万通发展已形成房地产开发与芯片销售并行的双主业。在数字科技板块，公司通过控股数渡科技（持股62.98%）重点布局AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道，数渡科技的高端产品已与多家主流客户签订了框架协议。

AI推理需求为何会推高PCIe交换芯片的市场规模？

在AI推理场景中，CPU需要承担核心任务编排与数据预处理，这促使服务器内CPU与GPU的配比逐渐从1:4向1:1演进。这种架构变化导致服务器内部的GPU、网卡、存储等互联节点数量爆发式增长，从而刚性拉动了用于扩展通道的PCIe Switch需求。

万通发展在该赛道面临哪些潜在风险？

公司在推进芯片业务转型与商业化落地过程中，主要面临三大维度的风险：一是新产品研发进展不及预期的风险；二是该细分赛道竞争加剧的风险；三是公司原有房地产业务出清进展不及预期的风险。