资金流向与研发布局

蜂助手（301382）正通过定向募资全面加码端云协同基础设施，整体研发与算力网络建设主要投向三大核心项目：

• 云终端算力中心：计划投入5.5亿元，夯实云端基础设施。
• 物联网终端智能化升级：计划投入2.2亿元，在现有物联网产品基础上融入人工智能技术，提升如语音控制家居设备等智能化水平。
• 瘦终端SoC芯片研发：计划投入2.1亿元，专项用于建设研发与测试实验室。

在瘦终端SoC芯片的2.1亿元投资规划中，研发测试实验室将聚焦四个具体的技术方向：底层算力支撑的“瘦终端SoC芯片”、负责设备端侧处理的“瘦终端端侧AI算法”、实现云端与终端协同调度的“瘦终端端云协同AI算法”，以及拓展应用服务生态的“瘦终端个性化智能体”。

商业模式重塑与主营业务延伸

蜂助手目前的主营业务包含三大增长曲线：数字化虚拟商品综合运营服务（历史期内收入18.80亿元）、物联网应用解决方案（收入1.37亿元）以及云终端技术及服务（收入0.56亿元）。其端云协同硬件商业模式的核心逻辑，正是依托现有的云终端技术与物联网业务基础进行深度延伸。

通过自研瘦终端SoC芯片与端云协同AI算法，公司的商业模式正在发生结构性重塑：一方面，通过物联网智能化升级打造智能硬件入口，提升终端获客与连接能力；另一方面，借助“瘦终端个性化智能体”与云端算力中心的联动，将传统的虚拟商品运营与云服务转化为基于端侧算力的高附加值服务。新业务布局同时也拓展至商业航天领域，围绕“飞机客舱蜂窝上网娱乐”开发客舱娱乐、商务办公及“云+AI”应用等服务，进一步丰富了端云协同的应用场景。

常见问题

蜂助手计划投入2.1亿元研发瘦终端SoC芯片的具体方向是什么？

这2.1亿元将主要用于建设研发与测试实验室，重点围绕“瘦终端SoC芯片”、“瘦终端端侧AI算法”、“瘦终端端云协同AI算法”及“瘦终端个性化智能体”四个具体方向开展研发工作。

瘦终端SoC芯片布局与蜂助手的主营业务有什么关联？

芯片研发是公司物联网应用解决方案和云终端技术及服务的底层延伸。通过底层算力与端侧AI算法的自研，公司能将现有的云服务、数字化虚拟商品运营与瘦终端硬件深度结合，实现软硬一体化的业务闭环。

蜂助手在端云协同及算力网络上的整体投资布局是怎样的？

除2.1亿元投入瘦终端SoC芯片研发外，蜂助手还计划投入5.5亿元建设云终端算力中心，并投入2.2亿元用于物联网终端智能化升级，三者共同构成了端云协同硬件生态的算力底座与硬件载体。

突破高性能SoC测试的技术与客户护城河

在半导体测试领域，高性能SoC芯片测试具备极高的技术门槛。华峰测控的STS8600系列专为高性能SoC芯片测试打造，其护城河首先建立在底层平台化设计上。这种架构赋予了系统良好的扩展性、兼容性和可复用性，能够直接适应被测芯片的快速更新迭代。通过更高效的测试解决方案，系统能有效契合客户应对多样化测试场景的需求，进而深化与核心客户的绑定关系。

为了跨越天然的技术壁垒，华峰测控在人才与研发端进行了重度投入。历史年度财报数据显示，公司研发费用高达2.66亿元，研发费率保持在19.76%的较高水平。这部分投入主要用于扩大核心研发团队，并加快新产品研发进程与项目落地。持续的技术迭代使得产品体系涵盖了从模拟及功率IC（STS8200系列）、混合信号（STS8300系列）到高性能SoC的多元化布局，支撑了历史年度73.79%的高毛利率水平，体现了平台化技术架构带来的溢价能力。

常见问题

华峰测控研发费用的具体规模与费率是多少？

历史年度财报显示，公司研发费用为2.66亿元，研发费率为19.76%。投入增长的主要原因是公司基于发展战略扩大了研发团队，并加大了新产品项目的研发力度。

STS8600系列机型的市场定位是什么？

该系列机型主要面向高性能SoC芯片测试场景。与聚焦模拟及功率IC的STS8200系列、专注混合信号的STS8300系列互补，共同构成了具备良好扩展性的综合测试产品体系。

持续高研发投入会带来哪些经营风险？

持续加大研发投入推进新品迭代时，面临“新产品拓展不及预期”以及“下游需求不及预期”的风险。后续产品转化效率与市场接受度，建议以实际业务落地进展为准。